9월 28일~10월 2일 글로벌 철강주는 철강가격과 주가가 엇갈리는 흐름을 보였다. 미국 중서부 열연 선물은 주 후반 short ton당 1,304달러까지 올라 공급 타이트와 관세 프리미엄을 반영했지만 Nucor는 주간 2.8%, Steel Dynamics는 0.7%, Cleveland-Cliffs는 7.1% 하락했다. 반면 브라질 Gerdau ADR은 3.3% 상승했다. 유럽 ArcelorMittal은 8.8%, 일본 Nippon Steel은 6.3%, 인도 Tata Steel은 5.3% 내려 지역별 차별화도 컸다.
이번 주의 핵심은 ‘철강가격 상승=철강주 상승’이라는 공식이 작동하지 않았다는 점이다. 높은 금리와 유가, 기업별 가이던스와 설비 이슈, 유럽의 수출 경쟁력 약화가 주가를 눌렀고, 동시에 9월 30일에는 글로벌철강과잉설비포럼(GFSEC)이 밀워키 프레임워크를 채택하면서 구조적 공급과잉과 무역방어가 다시 시장의 중심 이슈로 올라왔다.
미국｜HRC 1,300달러대인데 Nucor·Cliffs는 하락
CME 미국 중서부 열연 선물은 9월 28일 1,235달러/short ton에서 10월 2일 1,304달러/short ton으로 약 5.6% 올랐다. Nucor가 9월 말 열연 기준가격 인상에 나서는 등 판재류 가격 지지력은 유지됐다. 그러나 Nucor 주가는 247.25달러에서 240.39달러로 2.8% 하락했고 Steel Dynamics는 233.66달러에서 231.99달러로 0.7% 내렸다.
Nucor는 9월 중순 제시한 3분기 이익 가이던스가 시장 기대를 밑돈 여파가 29일까지 이어졌다. 높은 제품가격에도 원료·재활용 부문과 비용 구조가 기대만큼 개선되지 않을 수 있다는 우려가 주가에 남은 것으로 풀이된다.
Cleveland-Cliffs는 12.18달러에서 11.32달러로 7.1% 하락했다. 9월 28일 하루에만 7.9% 떨어졌는데, 캐나다 자회사 Stelco가 미국 관세로 왜곡된 시장환경을 이유로 Hamilton Works의 냉연·도금 공정을 무기한 중단하겠다고 밝힌 것이 직접적인 부담이 됐다. 북미 철강 관세가 미국 내 가격을 높이는 동시에 캐나다 생산거점에는 수요·교역 충격을 주는 양면성을 드러낸 사례다.
유럽｜ArcelorMittal -8.8%…수출경쟁력 약화가 구조적 부담
ArcelorMittal 미국 ADR은 70.70달러에서 64.51달러로 8.8% 하락했다. 같은 기간 유럽 철강업계에서는 높은 에너지비용, 미국의 50% 관세, 중국발 공급과잉이 동시에 수출경쟁력을 훼손하고 있다는 우려가 커졌다. Eurofer 자료를 인용한 파이낸셜타임스에 따르면 유럽 철강 수출은 약 20% 감소했고, 상반기 대미 수출은 29% 줄었다.
주가 하락을 이 수치 하나로 단정할 수는 없지만, 유럽 철강사가 역내 수요 부진과 수출시장 축소를 동시에 겪고 있다는 점은 밸류에이션에 부담을 준 것으로 해석된다. 향후 CBAM과 수입규제가 역내 가격을 얼마나 방어하는지가 중요하다.
일본·인도｜금리·유가와 경기민감주 조정
Nippon Steel은 685.5엔에서 642.5엔으로 6.3% 하락했다. 9월 29일에는 4.7% 떨어졌으며, 당시 일본 증시 전반에서 미국 장기금리 상승과 중동발 유가 강세에 따른 경기민감주 매도가 확산됐다. 별도의 단일 기업 악재보다 거시 변수가 철강주에 강하게 반영된 흐름이다.
Tata Steel은 인도 NSE 기준 187.97루피에서 10월 1일 178.00루피로 5.3% 하락했다. 인도 시장은 10월 2일 휴장해 1일 종가를 최신값으로 사용했다. 1일 Tata Steel 거래량은 약 4,766만주로 전일보다 늘었고, 미국 국채금리와 유가 상승으로 인도 증시가 약세를 보인 가운데 철강주도 동반 조정을 받았다.
브라질·중국｜Gerdau 반등, Baosteel은 연휴 전 소폭 상승
Gerdau ADR은 4.85달러에서 5.01달러로 3.3% 상승했다. 북미 사업 비중이 높은 Gerdau는 미국 철강가격 상승과 미주 지역 무역방어 강화의 수혜 기대가 상대적으로 주가를 지지한 것으로 풀이된다.
중국 Baoshan Iron & Steel은 국경절 연휴 전 마지막 거래일인 9월 30일 5.93위안으로 마감해 9월 24일 5.84위안 대비 1.5% 상승했다. SteelHome의 9월 30일 중국 철강 종합지수는 주간 0.09% 하락했고 판재류 지수는 0.26% 내린 반면 봉형강 지수는 0.06% 올랐다. 중국 시장은 연휴 전 관망이 강했고, 강한 방향성보다는 품목별 차별화가 나타났다.
과잉설비 대응, ‘밀워키 프레임워크’가 새 정책축
9월 30일 GFSEC 28개 회원은 미국 밀워키에서 철강 과잉설비 대응을 위한 포괄적 공동행동 프레임워크를 채택했다. OECD는 글로벌 철강 과잉설비가 2024년 6억100만톤에서 2028년 7억4,500만톤으로 확대될 것으로 전망한다. 프레임워크는 보조금 투명성, 공급망 정보 공유, 불공정 생산지원에 대한 대응을 강화하는 방향이다.
중국은 GFSEC 회원이 아니다. 따라서 이 합의가 글로벌 생산능력을 곧바로 줄이는 장치는 아니다. 다만 미국·EU·일본 등 주요 시장이 반덤핑·상계관세·수입모니터링을 더 촘촘하게 운영하는 근거가 될 수 있어 철강 교역의 지역화가 더 빨라질 가능성이 있다.
글로벌 철강주 데이터 박스
| 기업 | 시장·티커 | 최신 종가 | 주간 등락률 | 핵심 동인 | 주요 출처 |
|---|---|---|---|---|---|
| Gerdau | NYSE·GGB | 5.01달러 | +3.3% | 미국 철강가격 강세·미주 무역방어 기대 | StockAnalysis |
| Baoshan Iron & Steel | SHA·600019 | 5.93위안 | +1.5% | 국경절 전 철강가격 안정·연휴 관망 | StockAnalysis, SteelHome |
| Steel Dynamics | NASDAQ·STLD | 231.99달러 | -0.7% | 제품가격 강세와 실적 기대의 괴리 | StockAnalysis |
| Nucor | NYSE·NUE | 240.39달러 | -2.8% | 3분기 가이던스 부담 지속 | Nucor, StockAnalysis |
| Tata Steel | NSE·TATASTEEL | 178.00루피 | -5.3% | 인도 증시 조정·고금리·고유가 부담 | StockAnalysis |
| Nippon Steel | TYO·5401 | 642.5엔 | -6.3% | 글로벌 금리·유가 부담과 경기민감주 매도 | StockAnalysis |
| Cleveland-Cliffs | NYSE·CLF | 11.32달러 | -7.1% | Stelco Hamilton 냉연·도금 공정 무기한 중단 | StockAnalysis, Investing |
| ArcelorMittal | NYSE·MT | 64.51달러 | -8.8% | 유럽 수출경쟁력·수요 부담 | StockAnalysis, Eurofer |
이번 주 관전 포인트
- 미국 철강주 반등 지속성: 10월 5일 Nucor, Steel Dynamics, Cleveland-Cliffs가 각각 4~8%대 반등한 흐름이 지난주 낙폭의 단순 되돌림인지 확인할 필요가 있다.
- 미국 HRC 1,300달러대: 높은 열연가격이 3분기 실적과 4분기 주문에 실제 마진으로 연결되는지가 핵심이다.
- 중국 국경절 이후 재개장: 연휴 뒤 열연·철근 주문, 철광석·원료탄 방향이 아시아 가격의 첫 신호가 된다.
- 밀워키 프레임워크 후속조치: 미국·EU·일본이 추가 관세·보조금 규제·수입모니터링을 구체화하는지 봐야 한다.
- 금리와 유가: 높은 국채금리와 에너지비용이 자동차·건설·기계 등 철강 수요산업의 주문을 얼마나 압박하는지 확인해야 한다.
편집자 주
주간 등락률은 원칙적으로 9월 25일 종가 대비 10월 2일 종가를 사용했다. 중국은 국경절 연휴로 9월 30일이 최신 거래일이며 Baoshan Iron & Steel은 직전 거래일인 9월 24일과 비교했다. 인도는 10월 2일 휴장으로 Tata Steel의 10월 1일 종가를 최신값으로 사용했다. 주가 변동의 인과관계가 직접 확인되지 않은 경우 거시환경·산업뉴스와의 동행관계로 표현했다.
주요 출처: OECD·GFSEC, SteelHome, Nucor, StockAnalysis, Investing.com, Eurofer, Financial Times, MarketWatch, AP, 시장 취합 / 철강정보원 재구성·분석