중국 철강, 열연 선물 3,237위안으로 밀려…수출 1,049만톤에도 재고 부담은 그대로

국경절 이후 내수 회복 더딘 가운데 수출 주문이 생산 조정의 완충 역할…실제 가격 반등은 재고 감소가 관건

국경절 연휴가 끝난 뒤 중국 철강시장은 생산과 수출 사이에 뚜렷한 간극을 드러내고 있다. 제철소들은 해외 주문을 통해 출하처를 넓히고 있지만, 내수 구매자가 재고를 적극적으로 늘릴 이유는 아직 충분하지 않다. 수출 물량만으로 철강 시황을 낙관하기 어려운 이유가 여기에 있다.

10월 14일 기준 상하이 열연 선물 주력 HC2701 계약은 톤당 3,237위안으로 전 거래일보다 0.52% 하락했다. 같은 날 현물 시장에서는 일부 제품 가격이 톤당 10~20위안 낮아졌고, 국경절 이후 상하이와 닝보 지역은 판재류 재고가 추가로 쌓이는 흐름을 나타냈다. 반면 레콩과 탕산의 재고 감소 폭은 제한적이었다.

가격보다 먼저 확인해야 할 내수 출하의 속도

이 표에서 중요한 것은 선물 가격의 단기 하락과 수출 실적 증가가 모순되지 않는다는 점이다. 해외로 출하되는 계약은 이전에 수주한 주문의 결과일 수 있는 반면, 선물과 현물은 지금의 재고와 향후 수요를 반영한다. 따라서 9월 수출 증가만으로 10월 내수 가격이 상승 전환했다고 해석해서는 안 된다.

중국 해관총서에 따르면 9월 철강 수출은 전월보다 33만7,000톤 늘었으며 1~9월 누적 수출은 8,564만1,000톤이었다. 이 수치는 절대 물량이 여전히 크다는 사실을 보여주지만, 누계가 전년 동기보다 2.6% 적다는 점도 동시에 봐야 한다. 수출이 수요 부족분을 모두 메우는 구조로 보기에는 아직 근거가 부족하다.

철강사의 선택은 가동률보다 수출 마진에 좌우

10월 열연 설비 정비에 따른 공급 영향은 이번 주 약 19만3,800톤으로 전주보다 5만3,400톤 늘어난 것으로 집계됐다. 다음 주 정비 영향은 14만4,900톤으로 줄어들 것으로 예상된다. 실제 수요가 동반되지 않은 상태에서 정비 감소가 공급 회복으로 이어지면 현물 재고의 부담이 다시 커질 수 있다.

동시에 중국 제철소의 열연 수출 가격은 10월 14일 거래 관찰 기준 490~494달러/mt FOB에 집중됐다. 중국 북부 일부 업체는 이보다 낮은 가격을 제시하는 것으로 전해져 물량 확보를 위한 업체 간 경쟁도 나타난다. 현물·선물·수출 오퍼는 품위와 거래 조건이 다른 별개 지표이므로 단순 차감해 확정 마진으로 해석해서는 안 된다.

생산 계획에서도 제품별 차이가 뚜렷하다. 주요 56개 제철소 조사에서 10월 철근 계획 생산은 683만6,600톤으로 9월 실제 생산보다 1.77% 줄어든 반면, 선재 계획은 295만3,500톤으로 4.41% 늘었다. 수요가 약한 품목의 공급을 조절하고 상대적으로 주문을 확보할 수 있는 제품으로 생산 비중을 옮기려는 판단이 반영된 것으로 해석된다.

동북아와 동남아 구매자는 무조건 서두를 이유가 없다

한국·일본·동남아의 수입 유통상에게 중국산 열연 오퍼는 중요한 가격 기준이지만, 선적월과 인도 조건이 다르면 단순 FOB 수치만 비교할 수 없다. 환율, 운임, 수입 규제, 품질인증과 납기 확정 여부를 모두 반영해야 실제 도착원가가 나온다. 중국 내수 재고가 줄지 않는다면 수출 경쟁이 확대될 가능성이 있으나, 이미 계약된 물량을 즉각 취소할 정도의 가격 변화는 확인되지 않았다.

국내 재압연사와 코일센터 역시 수입 열연의 명목 가격보다 가공 후 판매 가격과 재고 회전기간을 먼저 점검할 필요가 있다. 수요가 둔화한 때에는 원재료를 싸게 확보하더라도 판매단가 하락과 재고 금융비용이 그 이익을 상쇄할 수 있다. 완성품 수입업체는 현지 철강사들이 얼마나 빠르게 오퍼를 수정하는지, 중국의 시장 가격과 비교하면서 판단해야 한다.

관전 포인트는 수출계약보다 재고의 실제 감소

다음 시장 판단에서는 ① 상하이·닝보의 판재류 재고 방향, ② 제철소 정비가 끝난 이후 재가동 속도, ③ 해외 열연 오퍼의 실거래 성사 여부를 따로 확인해야 한다. 수출 증가가 수급 압력을 완화하는 데 도움을 줄 수는 있지만, 국내 수요 회복과 가격 반등이 확인되려면 거래량과 재고가 함께 개선되는 신호가 필요하다.

※ 위안화의 달러 환산은 중국 외환거래센터가 10월 14일 공표한 기준환율 1달러=6.7249위안을 사용한 참고값이다. 선물가격과 실제 현물 수출 오퍼는 서로 다른 규격·조건의 지표다.