[중국일일] 철근 3,043위안·열연 3,177위안 반등…철광석도 회복, 현물은 수요 확인이 관건 (10/28)

10월 28일 중국 철강시장은 약세 국면에서 제한적인 반등을 시도했다. 상하이 선물시장에서 2027년 1월물 철근은 톤당 3,043위안에 거래를 마쳤고, 같은 만기의 열연은 3,177위안으로 마감했다. 두 계약은 직전 결제가격 대비 각각 17위안과 9위안 상승했다. 현물시장에서도 상하이 철근·열연 가격지수가 동반 상승했지만, 이를 실수요의 본격 회복으로 판단하기에는 이르다는 평가가 우세하다.

이번 반등의 특징은 완제품 가격뿐 아니라 철광석 등 원료 선물도 함께 회복했다는 점이다. 그러나 완제품 상승폭과 원료가격 움직임이 동일한 원인에서 비롯된 것은 아니다. 시장은 가격이 저점권에 진입했다는 판단, 숏커버링 가능성, 제철소 가동 및 원료 수요의 변화 가능성을 동시에 살피고 있다. 실제 재고 감소와 주문 증가가 동반되지 않으면 선물 반등이 현물 거래가격에 지속적으로 전가되기는 쉽지 않다.

선물 반등은 확인됐지만 시장의 주도권은 아직 수요에

철근 RB2701의 3,043위안은 당일 최고가 3,053위안과 최저가 3,031위안 사이에서 형성된 종가다. 열연 HC2701도 3,162~3,185위안 범위에서 거래된 뒤 3,177위안에 마감했다. 종가만 보면 상승이지만, 장중 가격 범위가 좁고 반등폭도 크지 않아 추세 반전보다는 저점 탐색과 매도 압력의 완화 과정으로 보는 것이 신중하다.

철근은 주택·토목·인프라 공사 발주에 민감하고, 열연은 기계·자동차·가전·강관과 재압연업체의 주문에도 영향을 받는다. 따라서 한쪽 품목의 가격 반등이 다른 품목의 수요 회복을 보증하지 않는다. 단기적으로는 두 품목이 같은 방향으로 움직이더라도, 재고 회전율과 실거래 주문량을 따로 확인해야 한다.

10월 28일 주요 선물·현물 가격

달러 환산은 10월 28일 유럽중앙은행 기준 1유로=1.1133달러, 1유로=7.4217위안을 이용한 계산이다. 이를 적용하면 1달러는 약 6.6664위안이다. 표의 달러는 단순 통화 환산치로, 중국산 철강재의 수출 FOB 오퍼나 해외 도착가격을 뜻하지 않는다. 또한 항만 철광석의 습톤과 선물·제품가격의 톤 기준은 직접 비교할 수 없다.

현물가격은 움직였지만 구매자는 여전히 가격을 선별

상하이 철근 현물가격지수는 3,175위안으로 전일보다 17위안, 상하이 열연 현물가격지수는 3,202위안으로 12위안 상승했다. 전국 단위 철근과 열연의 가격지수도 각각 3,313.35위안과 3,208.54위안으로 소폭 높아졌다. 다만 상하이 지수와 전국 평균은 조사 대상·규격·거래지역이 달라 서로 대체할 수 없는 지표다.

중국 유통시장에서는 가격의 상승 여부 못지않게 실제 출하량과 거래의 지속성이 중요하다. 일부 저가 주문이 반등 과정에서 체결되더라도 고가 제시물량이 소화되지 않는다면 가격 인상은 빠르게 제약될 수 있다. 특히 연말 회수자금과 유통업체의 현금흐름 관리가 중요해지는 시기에는 신규 재고 확보보다 기존 물량의 회전과 채권 회수가 우선될 가능성이 있다.

철광석 반등과 원료탄·코크스의 원가 변수

대련시장에서 철광석 2027년 1월물은 672위안 수준을 기록했고, 일조항 61.5% PB분광 현물 참고가격은 습톤당 647위안으로 5위안 상승했다. 선물가격은 향후 공급·수요와 투자자 포지션을 반영하는 반면 항만 현물은 품위·항만 비용·수분·부가세 조건의 영향을 받기 때문에 표면상의 가격차를 그대로 현물 프리미엄으로 계산해서는 안 된다.

원료탄 선물은 1,424위안, 코크스 선물은 1,923위안 수준으로 제시됐다. 원료탄·코크스 시장은 탄광 공급, 안전점검, 운송, 제철소 코크스 구매 협상에 영향을 받는다. 원료가격이 일시적으로 반등해도 철강사가 이를 판가에 곧바로 반영할 수 있는 것은 아니다. 철근·열연의 최종 주문이 부진할 경우 원가 회복이 오히려 제철소의 마진을 압박할 수 있다.

생산·재고·실수요: 반등 지속 여부를 결정할 세 조건

수급 판단에서는 생산량을 먼저 확인할 필요가 있다. 철강사의 감산이 확대되면 시장 공급을 줄일 수 있지만, 생산 정상화가 빨라지면 유통재고 부담이 다시 증가할 수 있다. 현재 확인 가능한 당일 가격자료만으로 전국 생산·사회재고의 정확한 증감량을 산출할 수는 없다. 따라서 최신 주간 재고조사와 제철소 가동률을 함께 확인하는 것이 중요하다.

두 번째 조건은 건설 현장의 매수 회복이다. 계절적으로 기온이 낮아지는 북부 지역은 현장 가동률이 떨어질 수 있고, 남부도 프로젝트별 자금 집행과 공사 진도에 따라 주문이 달라진다. 철근은 당일 가격의 반등보다 건설 현장의 반복 발주가 증가하는지가 핵심이다. 반면 열연은 가공센터의 주문과 제조업 출하가 더 중요하므로 지역별 판재류 가격·재고 동향을 분리해 판단해야 한다.

세 번째는 원가와 재고의 상대 속도다. 철광석과 원료탄의 반등이 완제품보다 빠르게 진행된다면 고로 철강사의 스프레드는 악화될 수 있다. 반대로 완제품 재고가 감소하고 수요가 늘면서 가격이 따라 오른다면 원료가격 상승을 흡수할 여지가 생긴다. 고로 철강사와 스크랩 기반 제강사의 원가구조가 다르다는 점도 시장참여자별 전략을 갈라놓는다.

수출·통상: 선물가격 국제화와 실제 수출 채산성은 다른 문제

상하이거래소 열연 선물가격을 달러로 환산해 연계하는 런던금속거래소의 신규 열연 계약이 10월 27일 거래를 시작했다. 해외 투자자와 트레이더의 중국 열연가격 접근성을 높일 수 있는 변화다. 다만 선물 계약의 국제거래 확대가 곧바로 중국산 열연 수출물량의 증가나 해외 구매자의 실제 계약 확대를 뜻하지는 않는다.

중국 철강재 수출은 선물가격 외에도 수출자의 FOB 오퍼, 품질 인증, 부가세·관세, 해상운임, 도착국의 수입규제와 반덤핑 조치 등에 따라 결정된다. 따라서 국내 선물가격이 반등했다는 이유만으로 수출오퍼가 같은 폭으로 인상됐다고 판단해서는 안 된다. 최신 수출오퍼가 독립적으로 확인되기 전까지는 가격 방향을 전망으로만 취급해야 한다.

시장 참여자별 영향과 다음 거래일 시나리오

철강사와 제강사는 제품별 실제 수주량·원료 재고·가동률을 종합해 생산계획을 조정할 필요가 있다. 재압연사와 리롤러는 열연 및 빌렛 매입가격의 움직임을 고정계약 판매가격과 비교해 마진을 관리해야 한다. 유통업체와 코일센터는 선물 반등을 재고 확대 신호로 단정하기보다 수요가의 재구매 주기와 매출채권 회수 속도를 우선 점검하는 편이 합리적이다.

다음 거래일에는 철근 선물이 3,040위안 안팎에서 지지력을 유지하는지, 열연이 3,180위안 부근을 회복하는지, 일조항 철광석 현물과 대련 선물이 함께 강세를 이어가는지가 단기 관찰지표다. 현물 주문량이 늘고 사회재고가 감소한다면 반등 연장 가능성이 커지겠지만, 거래가 둔화되는 가운데 원료가격만 높아질 경우 제철소 마진 악화와 다시 나타나는 저가 판매 압력을 경계해야 한다.

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메타 요약: 10월 28일 중국 철근과 열연 선물은 각각 3,043위안과 3,177위안으로 소폭 반등했다. 철광석과 상하이 현물가격도 회복 신호를 보였지만 반등 지속 여부는 실수요와 재고 감소에 달려 있다.