[글로벌 원료 주간] 중국 원료탄·코크스 선물 동반 약세…철광석은 품위별 가격 차별화

고로 원가를 설명할 때 철광석과 원료탄을 한 덩어리로 묶는 관행은 11월 첫째 주에도 오해를 낳기 쉽다. 중국 원료탄·코크스 선물은 뚜렷한 하락을 나타냈지만 항만 철광석 현물에서는 품위와 브랜드에 따라 다른 가격이 형성됐다. 원료의 동시 약세를 전제로 한 철강재 가격 전망보다 각각의 거래시장과 시점 차이를 분리하는 분석이 필요한 시기다.

11월 3일 중국 원료탄 선물은 2.53%, 코크스 선물은 1.57% 하락했다는 시장 자료가 확인됐다. 석탄 공급이 회복될 수 있다는 기대와 철강 수요에 대한 신중한 판단이 원료비 지지력을 약화시키는 배경으로 거론됐다. 그러나 이는 선물의 하루 변동률이며 고로가 실제 구매한 해상 원료탄이나 현물 코크스의 가격이 같은 비율로 떨어졌다는 뜻은 아니다.

철광석 현물은 브랜드·철 함량·습량톤을 확인해야

칭다오항 현물의 Jimblebar 혼합분광과 Carajas 분광의 절대가격은 차이를 보였으나, 이 차이를 고철분 광석의 일률적인 추가가치나 제철소의 원가절감액으로 바로 계산할 수는 없다. 철 함량뿐 아니라 광물의 반응성·불순물·입도 및 처리비, 재고 위치가 다르기 때문이다. 표의 항만 지표 단위인 wmt는 수분을 포함한 습량톤이며 국제 해상 지표의 dmt(건량톤)와 직접 비교해서는 안 된다.

한국 고로업체의 원료 조달원가는 철광석 구매계약의 기준지수, 계약상 품위조정, 수송기간, 원료탄·코크스 배합 비중과 환율을 모두 거쳐 결정된다. 중국 선물의 변동률이 낮아진다고 해서 한국 업체가 같은 날 동일한 비용 절감을 실현했다고 판단할 근거는 없다. 특히 수분 기준과 원산지별 운임 차이를 맞추지 않은 숫자는 실제 원가 모니터링에 사용할 수 없다.

한국 시장 참여자가 봐야 할 세 가지 시차

첫째, 선물가격은 기대를 먼저 반영하고 현물 성약은 특정 조건의 실제 물량을 반영한다. 둘째, 중국 항만 재고의 가격과 호주·브라질에서 신규 선적되는 물량의 원가는 다르다. 셋째, 고로 공장에 이미 투입된 재고가 장부상 원가에 반영되는 시점과 국제 가격이 변하는 시점 사이에는 간격이 있다. 따라서 원료 하락을 근거로 판재류의 즉각적인 출고가격 인하를 단정하기 어렵다.

제강사와 트레이더는 품위별 철광석 현물 흐름, 원료탄과 코크스의 신규 성약, 중국 철강 생산·재고 및 해상 운임 변화를 함께 검토할 필요가 있다. 철강 가격의 방향에 앞서 원가와 제품가격의 조정 속도 차이가 실제 마진을 좌우할 수 있기 때문이다.

자료 기준: 11월 3일 중국 원료 선물시장 자료와 11월 5일 중국 항만 철광석 가격 공시. 선물 변동률·항만 현물가격은 거래조건이 다른 별개 자료다.