글로벌 철강가격.....철광석 95달러로 밀리고 열연은 지역별 엇갈림, 원가 약세 속 ‘선별적 회복’ 기대

철광석과 원료탄은 하락했지만 스크랩과 중국·유럽 열연 선물은 4분기 회복 가능성을 반영했다. 

미국 열연은 정반대의 가격곡선을 보이면서 글로벌 철강시장의 지역별 온도 차가 더욱 뚜렷해지고 있다.

글로벌 철강시장이 원료 가격 하락과 지역별 열연 가격 차별화라는 두 흐름으로 갈라지고 있다. 철광석과 원료탄 현물은 동반 약세를 보였고 중국산 열연 수출가격도 다시 톤당 480달러 초반으로 밀렸다. 반면 선물시장에서는 중국과 유럽 열연, 스크랩의 4분기 가격이 근월물보다 높게 형성돼 하반기 후반의 제한적인 회복 가능성을 반영했다.

미국 열연은 정반대의 곡선을 나타냈다. 8~9월 가격은 높은 수준을 유지했지만 4분기 가격은 근월물보다 낮았다. 글로벌 철강가격이 하나의 방향으로 움직이기보다 무역장벽, 공급구조, 지역별 수요에 따라 서로 다른 경로를 밟고 있다는 의미다.

[시장 개요]

7월 말 국제 현물시장에서 중국 도착도 철광석 62% 분광 가격은 톤당 95달러로 하루 전보다 2달러 하락했다. 호주산 프리미엄 강점결탄도 톤당 219달러로 1달러 낮아졌다.

철광석과 원료탄이 동시에 밀린 것은 철강사 입장에서는 투입원가 부담을 낮추는 요인이다. 그러나 원료 가격 하락이 수요 회복이 아니라 철강 생산과 구매 강도 둔화에서 비롯됐다면 완제품 가격에도 하방 압력이 이어질 수 있다. 원가 하락 자체를 철강시장 회복 신호로 해석하기 어려운 이유다.

튀르키예 수입 스크랩 HMS 1&2(80:20)는 CFR 톤당 377달러로 보합을 기록했다. 튀르키예 철근 수출가격도 FOB 톤당 578달러에서 움직이지 않았다. 단순 가격 차이는 톤당 약 201달러다. 다만 실제 제강 마진은 전력비, 전극비, 합금철, 압연비, 운송비 등을 반영해야 하므로 이 차이를 그대로 수익으로 볼 수는 없다.

[원자재] 현물 철광석 하락에도 선물은 96달러 부근 유지

SGX 철광석 선물은 8월물과 9월물이 각각 톤당 96달러, 4분기물이 96달러 안팎을 나타냈다. 만기별 차이가 거의 없는 평탄한 구조다.

이는 시장이 철광석의 추가 급락을 강하게 예상하지는 않지만, 뚜렷한 반등 재료 역시 확인하지 못하고 있다는 의미로 해석된다. 중국 철강 생산과 항만 재고, 철강사 원료 구매가 향후 방향을 결정할 가능성이 크다.

스크랩 선물은 다른 모습을 보였다. LME 스크랩 가격은 8월물 384달러, 9월물 391달러, 4분기물 398달러로 만기가 멀수록 높아졌다. 4분기물은 8월물보다 14달러 높다.

현물 튀르키예 수입가격 377달러와 비교하면 8월물도 7달러 높은 수준이다. 선물시장은 현재의 스크랩 현물가격이 바닥권에 가까울 수 있다는 기대를 일부 반영한 것으로 보인다. 다만 선물과 현물은 거래 조건과 인도 기준이 다르기 때문에 가격 차이를 직접적인 상승폭으로 해석해서는 안 된다.

[판재류] 중국·유럽은 완만한 우상향, 미국은 4분기 하락

중국산 SS400 열연 수출가격은 FOB 톤당 482달러로 2달러 하락했다. LME 중국 FOB 열연 선물도 8월물 482달러, 9월물 484달러, 4분기물 491달러로 각각 하락했다.

현물과 8월물이 동일한 482달러에 형성된 가운데 4분기물은 9달러 높다. 선물곡선만 보면 시장은 단기 약세 이후 4분기에 소폭 회복할 가능성을 반영하고 있다. 그러나 9달러의 프리미엄은 강한 상승 기대라기보다 생산원가와 계절적 수요 회복 가능성을 제한적으로 반영한 수준에 가깝다.

북유럽 열연 현물은 톤당 722유로로 소폭 하락했다. 7월 31일 유럽중앙은행 기준 환율인 1유로당 1.1485달러를 적용하면 약 829달러다. CME 유럽 열연 선물은 8월물 724유로, 9월물 736유로, 4분기물 743유로로 나타났다. 달러 환산가격은 각각 약 832달러, 845달러, 853달러다.

유럽 열연 4분기물은 8월물보다 19유로 높다. 보호무역과 생산원가, 역내 공급조절이 가격 하단을 지지할 수 있다는 기대가 반영된 것으로 풀이된다. 다만 모든 선물 만기가 하루 동안 4유로씩 하락했다는 점에서 단기 거래심리는 여전히 조심스럽다.

미국 열연은 지역별 가격 차이를 가장 분명하게 보여준다. CME 미국 열연은 8월물 쇼트톤당 1,193달러, 9월물 1,203달러, 4분기물 1,163달러를 기록했다. 미터톤으로 환산하면 각각 약 1,315달러, 1,326달러, 1,282달러다.

9월물이 가장 높고 4분기물은 8월물보다 쇼트톤당 30달러 낮다. 미국 시장은 근월물의 높은 가격을 인정하면서도 4분기에는 공급 대응이나 수요 둔화로 가격이 조정될 가능성을 반영하고 있다.

[시장 참여자 반응]

한 원료 트레이더는 “철광석 현물이 95달러까지 내려왔지만 선물곡선이 평탄하다는 점을 보면 시장이 추가 급락에 일방적으로 베팅하는 상황은 아니다”라며 “중국 철강사의 감산 강도와 원료 재고 축적 여부를 함께 확인해야 한다”고 말했다.

유럽 판재류 유통 관계자는 “선물가격은 4분기 상승 가능성을 반영하고 있지만 실수요 주문이 따라오지 않으면 선물 프리미엄만으로 현물가격을 끌어올리기는 어렵다”며 “재고 확대보다는 판매 속도에 맞춘 구매가 필요하다”고 설명했다.

아시아의 한 열연 수입업체는 “중국산 열연이 480달러 초반으로 내려온 만큼 저가 오퍼가 다시 늘어날 수 있다”면서도 “각국의 무역규제와 선적기간을 고려하면 단순 FOB 가격만으로 구매 여부를 결정하기 어렵다”고 진단했다.

[전망 및 전략 제언]

단기 글로벌 철강시장은 원료 가격 약세와 완제품 수요 부진이 가격 상단을 제한할 가능성이 크다. 특히 중국산 열연이 톤당 480달러 초반으로 낮아진 상황에서는 아시아 수입시장에 추가 가격 인하 압력이 전달될 수 있다.

다만 선물시장은 스크랩과 중국·유럽 열연의 4분기 가격을 근월물보다 높게 평가하고 있다. 따라서 구매자는 당장 대규모 재고를 확보하기보다 현물가격이 추가 하락할 때 물량을 분할해 확보하는 전략이 적절하다. 8~9월 실수요와 중국 감산 여부가 확인되기 전까지는 저점 매수와 재고관리의 균형이 중요하다.

철강사와 제강사는 원료 가격 하락분을 모두 제품가격에 반영하기보다 가동률과 주문량을 함께 조정해야 한다. 공급량을 유지한 채 가격만 방어하려 할 경우 유통재고가 늘어나면서 오히려 가격 하락이 가속될 수 있다.

트레이더는 지역 간 절대가격보다 실질 도착원가를 비교해야 한다. 중국산 열연의 낮은 FOB 가격과 미국·유럽의 높은 내수가격 사이에는 운임, 관세, 쿼터, 인증, 금융비용이라는 장벽이 존재한다. 명목가격 차이가 곧바로 거래기회를 의미하지는 않는다.

벤저민 그레이엄은 “단기적으로 시장은 투표기계지만 장기적으로는 저울”이라고 말했다. 현재 철강 선물가격이 보여주는 기대보다 실제 수요와 재고, 생산조절이라는 무게를 확인해야 할 시점이다.

[데이터 표]

국제 현물가격

국제 선물가격

자료: 시장, 유럽중앙은행
주: 가격은 소수점 이하 반올림했으며, 계약별 규격과 인도 조건이 달라 시장 간 단순 비교에는 주의가 필요하다.

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