[철강주] 사상 최대 폭등 뒤 맞는 월요일…철강주는 ‘지수 조정’과 ‘업황 회복 기대’ 사이

사상 최대인 17.91% 폭등을 기록한 코스피가 야간선물 5.07% 하락 이후 첫 거래일을 맞는다. 

철강주는 금요일 시장 상승률에 크게 못 미친 만큼 조정장에서 상대적 방어 가능성이 있지만, 중국 제조업 PMI 하락과 철강 선물 약세가 상승 폭을 제한할 전망이다.

한국 주식시장이 사상 최대 폭등을 기록한 뒤 첫 거래일을 맞는다. 지난 7월 31일 코스피는 전 거래일보다 1,001.89포인트, 17.91% 오른 6,595.45로 마감했다. 삼성전자가 26.81%, SK하이닉스가 29.95% 급등하면서 지수 상승을 주도했다. 외국인은 유가증권시장에서 7조2,499억원을 순매수했고 개인은 8조2,585억원을 순매도했다.

그러나 금요일 밤 코스피200 야간선물은 978.40으로 마감해 전일 정산가보다 5.07% 하락했다. 금요일 정규장의 폭등을 이어가기보다 단기 과열과 차익실현 가능성을 먼저 반영한 것이다. 따라서 8월 3일 시장은 지난 금요일과 같은 상승세를 이어가기보다 장 초반 상당 폭의 조정을 거친 뒤 외국인 수급과 미국 주가지수 선물 방향에 따라 낙폭을 조절하는 흐름이 유력하다.

미국 증시는 상승했지만 한국 반도체에는 경계 신호

금요일 미국 증시는 비교적 양호했다. S&P500은 0.7%, 다우존스산업평균지수는 0.5%, 나스닥지수는 1.0% 상승했다. 아마존이 실적 호조를 바탕으로 15.3% 급등하면서 기술주 투자심리를 지지했다.

하지만 한국 증시 폭등을 이끌었던 메모리 반도체 흐름은 달랐다. 마이크론은 전날 18% 이상 급등한 뒤 금요일 5.9% 하락했고, 필라델피아반도체지수도 0.07% 상승에 그쳤다. 이는 인공지능용 메모리 수요가 나쁘다는 뜻이라기보다, 메모리 관련주가 하루 사이 과도하게 반등하면서 단기 차익실현 압력이 커졌다는 의미다.

금요일 코스피 폭등은 기업실적 개선과 인공지능 투자 확대라는 펀더멘털 요인이 뒷받침했지만, 앞선 급락 과정에서 형성된 공매도와 선물 매도 포지션의 환매, 신용·레버리지 포지션 정리 이후의 반발 매수도 상당 부분 작용했다. 따라서 17.91% 상승을 새로운 강세 추세의 출발로 단정하기보다 극단적인 변동성 장세에서 나타난 기술적 반등으로 접근해야 한다.

철강주는 올랐지만 코스피 폭등에는 크게 못 미쳐

금요일 철강주는 대부분 상승했지만 코스피 상승률에는 크게 미치지 못했다. POSCO홀딩스와 현대제철, 동국제강, 세아베스틸지주 등 주요 철강주는 4% 안팎 상승하는 데 그쳤다. 반도체와 대형 기술주에 매수세가 집중되면서 철강주는 시장 폭등 과정에서도 상대적으로 소외된 셈이다.

자료: 시장

주요 철강주의 평균 상승률이 코스피 상승률에 크게 못 미쳤다는 점은 오늘 조정장에서 양면적으로 작용할 수 있다. 시장 전체가 급락할 경우 철강주도 외국인과 기관의 위험자산 축소 영향을 피하기 어렵다. 그러나 금요일 상승폭이 상대적으로 작았던 만큼 삼성전자와 SK하이닉스처럼 폭등분을 대규모로 반납할 가능성은 비교적 낮다.

특히 POSCO홀딩스의 뉴욕증시 주식예탁증서가 금요일 2.42% 하락한 점을 감안하면 POSCO홀딩스는 약세 출발 가능성이 높다. 다만 뉴욕 주식예탁증서는 전날 11.94% 급등한 이후 조정을 받은 것이어서, 이를 국내 주가의 급락 신호로만 해석하는 것은 무리가 있다.

중국 철강시장은 철강주에 우호적이지 않아

철강주 자체의 단기 환경도 강하지 않다. 7월 31일 중국 철강·원료 선물시장은 철근, 열연, 철광석, 원료탄, 코크스가 일제히 하락했다.

주: 달러 환산은 달러당 6.77위안 적용. 자료: 시장

중국의 7월 공식 제조업 구매관리자지수도 49.2로 6월 50.3에서 하락했다. 기준선인 50을 밑돌면서 제조업 경기가 5개월 만에 위축 국면으로 돌아섰다. 신규 주문지수는 48.5, 생산지수는 49.9로 떨어졌으며 부동산과 건설 경기 부진도 이어지고 있다. 중국 경기와 철강 수요 둔화는 국내 철강사 주가에 직접적인 부담 요인이다.

철광석과 원료탄 가격 하락은 원가 측면에서는 긍정적이다. 그러나 단기 주식시장에서는 원료가격 하락이 원가 절감보다 중국 철강 수요 약화와 제품가격 하락 신호로 먼저 해석되는 경우가 많다. 특히 중국 열연과 철근 선물이 동시에 밀릴 경우 국내 철강사의 판매가격 인상 기대도 약화될 수 있다.

실적 회복은 철강주의 하단을 지지

철강주가 시장 전체와 함께 조정을 받더라도 실적 측면에서는 과거보다 하단이 단단해지고 있다.

POSCO홀딩스는 2분기 연결 기준 매출 19조2,590억원, 영업이익 8,190억원을 기록했다. 이차전지소재 부문의 흑자 전환과 인프라 부문 실적 개선이 전체 이익 증가를 이끌었다. 포스코 철강 부문도 판매가격과 판매량 증가로 전분기보다 실적이 개선됐다. 회사는 하반기 자동차·조선용 강재를 중심으로 누적 원가 상승분을 판매가격에 반영한다는 방침이다.

다만 포스코 철강 부문만 놓고 보면 2분기 영업이익이 전년 동기보다 감소했다. 원료와 에너지 비용, 환율 부담이 지속됐고 국내 건설 경기 부진과 중국산 저가재 압박도 남아 있다. 하반기 가격 인상이 실제 시장에서 정착되는지가 POSCO홀딩스 주가의 핵심 변수가 된다.

동국제강은 2분기 매출 9,955억원, 영업이익 456억원을 기록했다. 영업이익은 전분기보다 112.5%, 전년 동기보다 52.3% 증가했다. 계절적 성수기와 데이터센터 등 산업 인프라 수요에 따른 봉형강 판매 개선, 조선용 후판 수요가 실적 회복을 이끌었다. 동국씨엠도 중국산 도금·컬러강판에 대한 반덤핑 잠정관세 효과와 고부가재 수출 확대로 흑자 전환했다.

현대제철은 국내 건설 경기와 저가 수입재라는 부담이 남아 있지만, 자동차용 판재류와 조선·전력 인프라용 후판 및 형강 판매 확대가 방어 요인이다. 특히 인공지능 데이터센터와 전력망 투자 확대는 H형강과 후판 등 봉형강·판재류 수요를 동시에 늘릴 수 있는 중장기 재료다.

오늘 철강주, 지수보다 덜 빠질 가능성

8월 3일 기본 시나리오는 코스피가 장 초반 3~6% 하락한 뒤 낙폭을 조절하는 흐름이다. 금요일 밤 야간선물 하락률이 5.07%였고, 미국 메모리 반도체주가 약세를 보였다는 점에서 삼성전자와 SK하이닉스가 지수 조정을 주도할 가능성이 높다.

철강주는 시장 약세의 영향을 피하기 어렵지만 금요일 상승률이 1~5%에 그쳤고, 실적 회복과 제품가격 인상 기대가 남아 있다는 점에서 코스피와 반도체주보다는 상대적인 낙폭이 작을 가능성이 있다.

오늘 철강주의 가장 중요한 관전 지점은 단순한 주가 등락률이 아니다. 장 초반 코스피가 급락하는 상황에서 철강주가 금요일 종가 대비 2~4% 수준의 조정에 그치고 거래량이 안정된다면, 시장은 철강주의 실적 개선과 저평가 매력을 인정하는 것으로 볼 수 있다.

반대로 POSCO홀딩스와 현대제철이 시장보다 더 큰 폭으로 하락하고 외국인 매도가 확대된다면 중국 경기 둔화와 철강가격 약세에 대한 우려가 다시 부각되는 것으로 해석해야 한다.

매수보다 ‘상대적 강도’를 확인할 때

오늘은 시초가에서 철강주를 추격 매수하거나 공포에 일괄 매도하기보다 오전 9시부터 10시 사이 상대적 강도를 확인할 필요가 있다.

코스피가 5% 하락할 때 철강주가 2~3% 하락에 그친다면 철강주는 방어적 흐름을 보이는 것이다. 반대로 코스피가 낙폭을 줄이는데도 철강주가 저점을 낮춘다면 중국 철강시장과 국내 수요 부진이 더 강하게 반영되고 있다는 의미다.

POSCO홀딩스는 철강뿐 아니라 리튬과 이차전지소재, 에너지·인프라가 함께 움직이는 복합주다. 철강업황이 약해도 리튬 사업 흑자 전환과 구조개편 기대가 주가를 지지할 수 있다. 현대제철과 동국제강은 철강 본업 민감도가 높아 자동차·조선·건설 수요와 제품가격 변화에 더 직접적으로 반응한다.

따라서 오늘 시장에서는 POSCO홀딩스를 종합소재·자원주로, 현대제철과 동국제강을 철강 본업 회복주로 구분해 접근해야 한다.

결국 금요일 17.91% 폭등은 한국 증시 전체의 균등한 상승이 아니라 반도체 대형주를 중심으로 한 극단적인 반등이었다. 철강주는 상승장에서 상대적으로 덜 올랐고, 오늘 조정장에서도 상대적으로 덜 하락할 여지가 있다. 다만 중국 제조업 경기와 철강 선물가격이 약한 만큼 적극적인 상승 전환보다는 저평가와 실적 회복을 바탕으로 하단을 확인하는 과정이 먼저 나타날 가능성이 높다.

오늘 철강주의 판단 기준은 절대적인 상승 여부가 아니라 코스피와 반도체주 대비 얼마나 강하게 버티느냐다. 철강주가 지수 조정 속에서도 금요일 상승분의 절반 이상을 지켜낸다면 하반기 실적 회복과 가격 정상화 기대가 살아 있다고 평가할 수 있다.

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