열연은 버티고 철근은 멈췄다…글로벌 철강시장, 판재류 우위 속 원료 변동성 확대

중국 열연 선물 강세·FOB 가격 소폭 상승…철근은 현물 정체, 선물 약세
유럽·미국 열연 선물곡선은 높은 가격대 유지…터키 철근·스크랩은 동반 보합
철광석 현물 급등과 선물 하락 엇갈려…하반기 철강시장은 제품별 차별화 국면

[시장 개요]

글로벌 철강시장이 뚜렷한 방향성을 만들기보다 제품별로 힘의 차이를 드러내고 있다. 제공된 최근 가격판을 보면 중심축은 열연 쪽으로 조금씩 기울고 있다. 중국 열연 현물가격은 움직이지 않았지만 선물가격이 상승했고, 중국산 수출 열연도 톤당 1달러 올랐다. 반면 철근은 중국 현물가격이 정체된 가운데 선물이 하락했다.

이 차이는 단순한 하루 등락 이상의 의미를 갖는다. 중국 내수에서는 판재류와 봉형강 사이의 상대적인 가격 격차가 확대되고 있으며, 국제시장에서도 유럽과 미국의 열연 선물가격이 상당히 높은 수준의 곡선을 유지하고 있다. 건설 수요에 민감한 철근보다 제조업·가공·자동차·기계 등 다양한 수요처와 연결된 열연이 상대적으로 가격 방어력을 보이는 모습이다.

다만 원료시장은 한 방향으로 움직이지 않는다. 철광석 현물은 크게 상승했지만 SGX 철광석 선물은 전 구간에서 떨어졌다. 원료탄은 중국 선물시장에서 강하게 반등했고, 터키 스크랩은 보합이었다. 완제품 가격이 강한 상승 추세에 진입했다고 판단하기에는 원료와 수요 신호가 여전히 혼재돼 있다는 의미다.

[중국 시장] 열연-철근 격차 확대…판재류의 상대적 우위

중국 현물시장에서는 탕산 열연이 톤당 3,180위안, 상하이 열연이 3,240위안으로 모두 전일과 같았다. 철근 역시 탕산 3,030위안, 상하이 3,070위안으로 보합이었다.

가격 자체는 정체됐지만 품목 간 구조는 눈여겨볼 필요가 있다. 탕산에서는 열연이 철근보다 톤당 150위안 높고, 상하이에서는 격차가 170위안에 이른다. 환산하면 약 22~25달러 수준이다.

선물시장에서는 격차가 더 크게 벌어졌다. SHFE 10월물 열연은 3,243위안으로 8위안 상승한 반면 철근은 3,008위안으로 6위안 하락했다. 열연-철근 선물가격 차이는 톤당 235위안, 약 35달러까지 확대됐다.

이는 단기 자금 흐름이 봉형강보다 판재류를 상대적으로 높게 평가하고 있음을 보여준다. 중국 건설 관련 수요에 대한 확신은 제한적인 반면 열연은 수출과 제조업 수요라는 두 개의 가격 지지축을 확보하고 있다는 해석이 가능하다.

수출시장에서도 같은 신호가 감지된다. 중국산 SS400 열연 FOB 가격은 톤당 479달러로 1달러 상승했다. 중국 내수 열연의 수출 패리티는 약 488달러로 제시돼 실제 FOB 시장가격은 패리티보다 약 9달러 낮다.

이는 중국 철강사와 트레이더가 내수가격을 그대로 해외시장에 전가하기보다는 수출 경쟁력을 유지하기 위해 일정 수준의 가격 할인 여지를 남겨두고 있음을 시사한다.

중국 열연·철근 주요 가격

달러 환산은 8월 7일 ECB 기준 1유로=1.1535달러, 1유로=7.7834위안을 적용했다. 이는 약 1위안=0.1482달러에 해당한다.

[글로벌 열연] 중국은 저가 기준점, 유럽·미국은 높은 가격 구조 지속

국제 열연시장에서 중국은 여전히 가격의 하단을 형성하고 있다. 중국산 열연 FOB가 톤당 479달러인 데 비해 유럽과 미국 시장은 훨씬 높은 가격구조를 유지하고 있다.

LME 중국 FOB 열연 선물은 8월 477달러, 9월 483달러, 4분기 491달러다. 선물곡선이 완만한 콘탱고 구조를 형성하고 있어 시장은 중국산 열연가격이 당장 급락하기보다는 하반기로 갈수록 소폭 회복할 가능성에 무게를 두고 있는 것으로 읽힌다.

유럽도 비슷하다. CME 유럽 열연 선물은 8월 721유로, 9월 735유로, 4분기 745유로로 기간이 길어질수록 상승한다. 8월 7일 ECB 환율로 환산하면 각각 약 832달러, 848달러, 859달러다.

특히 유럽은 8월물에서 4분기물까지 톤당 24유로 상승하는 구조다. 즉 시장은 단기 실수요가 강하다고 확신한다기보다 향후 공급비용과 가격 하단이 현재보다 높아질 가능성을 선반영하고 있는 모습이다.

미국은 절대가격이 더욱 높다. CME 미국 열연 8월물은 숏톤당 1,194달러, 9월물은 1,208달러다. 메트릭톤 기준으로 각각 약 1,316달러와 1,332달러다.

그러나 4분기물은 숏톤당 1,170달러, 메트릭톤 환산 약 1,290달러로 낮아진다. 유럽이 연말로 갈수록 우상향하는 것과 달리 미국은 9월을 고점으로 4분기 가격이 낮아지는 구조다.

따라서 미국 열연시장은 단기 공급·정책·재고 요인이 가격을 지지하더라도 현재의 높은 가격 수준이 연말까지 그대로 유지될지에 대해서는 시장 참가자들이 일정 부분 경계하고 있다고 해석할 수 있다.

글로벌 열연 선물곡선

유럽 달러 가격은 ECB 8월 7일 환율을 적용했다. 미국 가격은 숏톤 가격을 메트릭톤으로 환산했다.

[봉형강] 철근은 ‘상승보다 방어’…터키도 스크랩과 동반 보합

철근시장의 분위기는 열연보다 무겁다.

중국 철근 현물은 탕산 3,030위안, 상하이 3,070위안으로 움직이지 않았고 SHFE 10월물은 6위안 하락한 3,008위안을 기록했다. 현물 보합과 선물 약세가 동시에 나타났다는 것은 단기 재고 보충이나 계절 수요 개선을 선반영할 만한 강한 매수 신호가 아직 만들어지지 않았음을 보여준다.

글로벌 철근시장에서도 터키 FOB 철근은 톤당 577.50달러로 보합이었다. 핵심 원료인 CFR 터키 HMS 1&2(80:20) 스크랩도 376달러로 변화가 없었다.

단순 가격 차이는 톤당 약 202달러다. 이는 실제 제강 마진과 동일한 개념은 아니지만 전기로 제강사의 완제품-원료 가격관계를 살펴보는 참고지표로 활용할 수 있다.

스크랩 가격이 안정돼 있다는 점은 터키 제강사 입장에서 급격한 원가압박을 줄여주는 요인이다. 반면 철근 자체도 움직이지 않고 있다는 점에서 수요가가 높은 가격을 적극적으로 추격할 상황은 아니라는 신호이기도 하다.

결국 글로벌 철근시장은 원가 상승이 가격을 끌어올리는 국면보다 ‘원가가 버티고 수요가 가격 상단을 막는’ 균형 상태에 가까워 보인다.

[원료시장] 철광석 현물 급등에도 선물은 하락…원가 상승 지속성은 아직 불확실

완제품 가격의 다음 방향을 결정할 원료시장에서는 신호가 엇갈린다.

CFR 중국 62% 철광석 현물은 톤당 96.85달러로 3.10달러 상승했다. 하루 상승폭만 보면 약 3.3%에 달한다.

하지만 SGX 철광석 선물은 반대다. 8월물이 95.0달러로 0.6달러 떨어졌고, 9월물은 95.2달러로 0.9달러, 4분기물도 95.3달러로 0.8달러 하락했다.

즉 현물의 강한 상승이 아직 선물시장 전체의 구조적인 상승 기대까지 확산되지는 않은 것이다.

원료탄은 상대적으로 강하다. DCE 9월 원료탄 선물은 1,267위안으로 하루 32위안 올랐다. FOB 호주 프리미엄 저휘발성 강점결탄은 톤당 214.75달러로 0.20달러 상승했다.

철광석보다 원료탄 쪽에서 원가 압력이 상대적으로 더 분명하게 나타나고 있다는 점은 고로 철강사들의 열연 원가 하단을 지지할 수 있는 변수다.

주요 글로벌 원료·봉형강 가격

[시장 참여자 반응]

한 아시아 열연 트레이더의 시각에서는 “중국 현물이 멈춰 있는데 선물과 FOB 가격이 먼저 움직이고 있다. 아직 강한 실수요 장세라기보다 수출가격의 추가 하락 가능성이 줄어드는 초기 단계로 보는 편이 적절하다”고 해석할 수 있다.

터키 전기로 제강사 입장에서는 “스크랩이 톤당 376달러에서 안정되고 철근도 577.50달러를 지키고 있어 급격한 마진 악화는 나타나지 않는다. 다만 철근 가격을 더 올리려면 수요 개선이 선행돼야 한다”는 판단이 가능하다.

유럽 서비스센터 관점에서는 “열연 선물이 8월 721유로에서 4분기 745유로까지 올라가는 구조는 향후 가격 하단이 쉽게 무너지지 않을 것이라는 기대를 보여준다. 다만 실수요가는 선물곡선만 보고 서둘러 재고를 늘리지는 않을 가능성이 높다”는 평가가 나온다.

[전망] 열연 ‘분할 구매’, 철근 ‘확인 후 대응’이 유리

향후 글로벌 시장의 핵심은 열연과 철근이 같은 방향으로 움직이지 않을 가능성에 있다.

열연은 중국 FOB 가격의 하단 경직성, 중국 선물 강세, 유럽의 우상향 선물곡선이 동시에 나타나고 있다. 구매자는 가격이 크게 떨어질 것만을 기다리기보다 8~9월 필요 물량을 분할 확보하는 전략이 상대적으로 유리하다.

특히 중국산 열연의 FOB 가격이 479달러이고 4분기 LME 선물이 491달러까지 올라가 있다는 점을 감안하면 아시아 수입 시장에서 톤당 470달러대 후반이 당분간 중요한 가격 방어선이 될 가능성이 있다.

반대로 철근은 서두를 이유가 상대적으로 적다. 중국 선물이 약세이고 터키 철근도 보합이어서 구매자는 실제 건설 수요와 스크랩 방향을 확인하면서 짧은 계약주기로 대응하는 편이 유리하다.

판매자 역시 제품별 전략을 달리해야 한다. 열연은 원가와 선물곡선을 활용해 가격 인하 폭을 제한할 수 있지만 철근은 물량 확대를 위해 가격을 먼저 올릴 경우 실수요 저항을 받을 가능성이 더 크다.

이번 가격판이 던지는 메시지는 간단하다. 글로벌 철강시장이 전체적으로 상승하거나 하락하는 시장이 아니라 ‘무엇을 파느냐’에 따라 다른 시장으로 분화되고 있다는 점이다.

벤저민 그레이엄의 표현을 빌리면 “단기적으로 시장은 투표기계지만 장기적으로는 저울”이다. 지금의 철강시장에서 중요한 것은 하루의 상승과 하락보다 어느 제품이 실제 수요와 원가의 무게를 견디고 있는지를 확인하는 일이다.

[관전 포인트]

향후 가장 먼저 확인해야 할 것은 중국 열연 선물이 현물 상승으로 연결되는지 여부다. 이어 중국 철근 선물이 3,000위안 선을 유지하는지, 철광석 현물 급등이 SGX 선물로 확산되는지, 터키 스크랩이 376달러 수준에서 방향을 바꾸는지 살펴볼 필요가 있다.

유럽에서는 4분기 열연 선물의 프리미엄이 유지되는지가 중요하다. 미국은 9월물보다 4분기물이 낮은 구조가 해소되지 않는다면 현재의 높은 열연가격이 장기 상승 사이클로 연결됐다고 판단하기는 이르다.

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