[중국 일일] 원료탄이 끌어올린 야간 반등…철근·열연 현물은 아직 ‘제자리’

8월 11일 중국 철강 선물시장은 원료탄 급등에 힘입어 철근과 열연이 야간장에서 상승 전환했지만, 당산과 상하이 현물가격은 보합 또는 하락에 머물렀다. 

원료 공급 우려가 투자심리를 지지했으나 높은 재고와 제한적인 감산이 제품가격 상승 폭을 제약하고 있다.

중국 철강시장이 원료탄의 급등에 힘입어 장 후반 반등했지만, 현물시장까지 온기가 번지지는 않았다. 철근과 열연 선물은 오전 약세를 딛고 야간장에서 상승 전환했으나 주요 지역 현물가격은 보합 또는 하락에 머물렀다.

시장의 시선은 철강재보다 원료탄에 집중됐다. 산시성 석탄 생산 회복이 제한적인 가운데 몽골의 연료 부족에 따른 석탄 운송 차질 우려와 국제 에너지 가격 상승이 겹쳤다. 다만 철강재 재고가 지난해보다 많고 실수요도 뚜렷하게 살아나지 않아, 원료 강세가 제품가격 상승으로 연결될지는 불확실하다.

철근·열연 오전 약세 벗어나 야간장 상승 전환

8월 11일 오전 9시 40분 중국 선물시장에서 철근 2026년 10월물은 톤당 2,995위안으로 0.23% 하락했다. 열연 10월물도 톤당 3,228위안으로 0.28% 떨어졌다. 철광석과 원료탄이 각각 1.19%, 0.82% 상승한 것과 대조적이었다.

흐름은 오후 들어 달라졌다. 원료탄 가격이 강하게 반등하자 선물·현물 연계 업체의 보충 구매가 들어왔고, 철근과 열연도 낙폭을 만회했다. 오후 9시 30분 철근은 톤당 3,011위안, 열연은 3,244위안으로 각각 0.30%, 0.34% 상승했다.

오전 가격과 비교하면 철근과 열연 모두 톤당 16위안 올랐다. 철광석은 1위안 상승하는 데 그쳤지만 원료탄은 49.5위안, 코크스는 39.5위안 뛰었다. 오전에 약세였던 코크스까지 상승 전환하면서 야간장에서는 철강재와 주요 원료가 모두 강세를 나타냈다.

8월 11일 중국 철강·원료 선물 동향

달러 환산은 1달러=6.75위안을 적용했다.

첨부된 마감 자료에는 철근 톤당 3,016위안, 열연 3,245위안, 철광석 722위안, 원료탄 1,343위안이 제시됐다. 오후 9시 30분 자료와 집계 시점이 달라 철근과 원료탄 가격에 차이가 있으며, 동일 종가로 혼합하지 않고 별도 시세로 구분할 필요가 있다.

국제 에너지 가격과 공급 차질 우려가 원료탄 매수 자극

이날 선물시장의 중심에는 원료탄이 있었다. 장중 원료탄 주력 계약은 한때 5% 안팎의 급등세를 나타냈다. 미·이란 협상 진전이 순탄하지 않다는 평가 속에 국제 원유와 연료유 가격이 반등하면서 석탄을 포함한 에너지 원료 전반의 투자심리가 개선됐다.

중국 원유 선물도 오후 3시 배럴당 560.1위안으로 5.26% 상승했고, 브렌트유 주력 계약은 배럴당 89.01달러로 1.35% 올랐다. 에너지 가격 상승이 원료탄의 생산·운송비 부담과 공급 우려를 동시에 자극한 셈이다.

중국 내부의 공급 여건도 가격을 받쳤다. 주요 석탄 생산지역인 산시성의 생산 회복이 제한되면서 원료탄 수급이 빠듯한 상태를 이어갔다. 여기에 몽골의 연료 부족이 운송능력을 떨어뜨리고 대중국 석탄 수출에 차질을 줄 수 있다는 우려까지 유입됐다.

원료탄은 코크스보다 공급 제약이 직접적이고 현물가격의 하방 지지도 상대적으로 강하다. 이에 투기·헤지 자금이 원료탄 매수에 먼저 집중됐으며, 오후 들어 매수세가 늘면서 단기 상승 탄력이 크게 확대됐다.

현물은 보합·하락…당산 빌렛 2,930위안으로 후퇴

선물시장의 반등과 달리 현물가격은 약했다. 당산 빌렛은 전일보다 톤당 10위안 하락한 2,930위안을 기록했다. 철근은 당산에서 톤당 3,020위안으로 10위안 내렸고, 상하이에서는 3,070위안으로 변동이 없었다.

열연은 당산과 상하이에서 모두 톤당 10위안 떨어졌다. 당산 가격은 3,180위안, 상하이는 3,250위안으로 집계됐다. 오후 들어 선물시장 분위기가 개선되면서 일부 보충 구매가 나타났지만, 전반적인 현물 거래는 평범한 수준을 벗어나지 못했다.

8월 11일 중국 주요 철강재 현물가격

자료: 시장. 달러 가격은 환율 1달러=6.75위안을 적용한 단순 환산값이다.

당산 빌렛과 철강재 가격이 함께 내려간 점은 현물 수요가 원료가격 상승을 즉각 받아들일 만큼 강하지 않다는 사실을 보여준다. 특히 당산 철근과 빌렛 가격 차이는 톤당 90위안에 불과하다. 규격과 거래조건을 고려해야 하지만, 단순 가격 차만 보면 압연·유통 단계의 수익 확보가 쉽지 않은 구간이다.

재고 개선에도 전년보다 높은 수준…감산 폭은 제한적

중국 철강시장은 지난주 소폭 반등을 계기로 출하가 늘면서 재고 부담이 일부 완화됐다. 그러나 전체 재고는 지난해 같은 기간보다 여전히 높은 것으로 파악됐다. 시장이 반등할 때 유통업체가 재고를 늘리기보다 기존 물량을 처분하는 데 집중한 것도 이러한 부담을 반영한다.

일부 철강사와 제강사가 감산에 들어갔지만 전체 공급을 빠르게 줄일 정도의 규모는 아니다. 고로 기반 철강사는 상대적으로 낮은 용선 원가를 바탕으로 소폭의 이익을 유지하고 있어 생산을 크게 축소할 유인이 제한적이다.

반면 전기로 제강사는 스크랩(고철) 가격과 높은 전력비에 눌리고 있다. 제품가격이 충분히 오르지 못하는 가운데 원가 부담이 이어지면서 손실 폭이 확대됐고, 전기로 가동률은 연중 낮은 수준까지 떨어졌다. 같은 철강시장 안에서도 고로와 전기로의 수익성 및 생산 대응이 뚜렷하게 갈라지고 있는 셈이다.

시장에서는 “원료탄 급등이 단기 심리를 되살렸지만 현물 구매자가 가격 인상을 받아들이는 단계는 아니다”라는 평가가 나온다. 재고 감소가 며칠간 이어지고 실제 거래량이 늘어야 유통업체의 관망세도 약해질 수 있다는 설명이다.

원료발 반등의 높이는 결국 철강재 수요가 결정

단기적으로 철강재 가격은 상승과 하락 어느 쪽으로도 강한 동력을 확보하지 못한 상태다. 기술적으로는 지난주부터 이어진 반등 구조가 남아 있지만, 현물가격을 올리려면 재고 감소와 거래 회복이 뒷받침돼야 한다.

원료탄은 공급 제약과 에너지 가격 상승을 토대로 강세를 이어갈 가능성이 있다. 그러나 원료탄 가격만으로 철근과 열연의 추세적 상승을 만들기는 어렵다. 완제품 수요가 약한 상황에서 원료비가 계속 오르면 철강사의 마진이 먼저 압박받고, 결국 감산을 통해 공급량을 줄이는 과정이 필요해질 수 있다.

유통업체는 선물 급등만 보고 재고를 크게 늘리기보다 현물 거래량과 지역별 재고 감소 속도를 확인할 필요가 있다. 철강사와 제강사는 원료탄·코크스 가격 상승분을 제품가격에 전가할 수 있는지 살피면서 생산량을 조절해야 한다. 구매자는 단기 보충 물량을 나눠 확보하되, 원료탄 강세가 철근과 열연 현물가격으로 전이되는지를 지켜보는 전략이 유효하다.

이번 반등이 강한 수요의 출발점인지, 공급 불안에 반응한 일시적인 자금 이동인지는 아직 판별하기 어렵다. 시장의 해답은 원료탄 차트보다 철강재 창고에 있다. 재고가 지속적으로 줄지 않는다면 원료가 만든 반등도 오래 버티기 어렵다.

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