[경영브리핑] 판재류는 가격 방어, 봉형강은 재고 압박…8월 하순 K-스틸의 승부처는 마진과 현금흐름

열연은 톤당 96만원 선을 유지했지만 철근은 85만원대까지 내려 판재류와 봉형강의 온도차가 확대됐다.

중국·일본산 열연에 대한 무역구제는 국내산 가격 하단을 지지하지만 동남아산 수입재가 새로운 경쟁축으로 부상하고 있다.

봉형강은 건설수요 부진과 높은 재고가 핵심 부담이며, 경영 포인트는 판매량보다 마진·재고일수·현금흐름 관리다.

8월 20일까지 공개된 국내 철강시장 자료를 종합하면 시장 전체가 한 방향으로 움직이는 국면은 아니다. 열연을 중심으로 한 판재류는 반덤핑 및 수출가격 인상약속 효과로 국내산 가격 방어력이 높아지고 있는 반면, 철근·형강 등 봉형강은 건설 수요 부진과 재고 부담에서 벗어나지 못하고 있다. 동시에 호주산 원료탄 가격이 다시 뛰면서 고로 철강사의 원가 부담도 재부상했다. 경영 판단의 핵심은 철강가격의 일괄 상승 여부보다 어느 품목에서 가격 방어가 가능하고 어느 품목에서 재고와 현금 회전이 더 중요해졌는가에 맞춰질 필요가 있다.

열연 96만원 보합…무역구제가 만든 가격 하단

8월 18일 집계 기준 국내 열연 유통가격은 톤당 96만원으로 전주와 동일하다고는 하지만, 시장에서는 하향으로 방향을 틀은 것으로 전해진다. 호가로 톤당 94만원이 나오고 있다. 수입 열연 유통가격은 92만원으로 전주 대비 1.1% 하락했다. 후판 유통가격은 100만원으로 1.0% 내렸다. 반면 8월 20일 철근 1차 유통가격은 SD400 D10 현금 기준 약 85만5,000원까지 내려 판재류와 봉형강의 가격 흐름이 더욱 선명하게 갈리고 있다.

달러 환산은 8월 20일 기준 1달러=1,394.40원을 적용한 단순 환산값이다. 열연의 가격 방어력은 수요 회복보다 수입구조 변화에서 먼저 확인된다. 중국·일본산 열연에 대한 수출가격 인상약속 등 무역구제 조치가 국내 가격 하단을 받치고 있으나, 동남아산 열연 오퍼가 새로운 가격 기준으로 작용할 수 있어 수입 감소를 곧바로 국내 가격 상승으로 연결해서는 안 된다.

철근은 생산감축보다 재고가 더 강한 신호

8월 20일 기준 국내 철근 제조업체 재고는 약 30만톤 수준으로 추정된다. 제강사들이 감산을 이어가고 있지만 수요 회복 속도가 느려 재고 감소가 본격화되지 못하고 있다. 인천항 수입 철근 재고도 약 3만6,500톤으로 전주보다 400톤 줄어드는 데 그쳤다. 휴가철 이후에도 거래량이 뚜렷하게 살아나지 않고 있다는 점은 현재의 약세가 단순한 계절적 공백만은 아니라는 의미다.

6월 국내 건설수주는 18조7,000억원으로 전년 동월 대비 21.7% 감소했다. 공공수주는 29.2% 증가했지만 민간수주는 41.5% 급감했다. 공공 인프라가 버팀목 역할을 하고 있으나 민간 주택과 상업용 건설의 약세를 상쇄하기에는 부족하다. 따라서 철근과 형강 유통에서는 판매량 확대보다 재고 연령, 여신 한도, 회수기간이 더 중요한 경영지표가 되고 있다.

스크랩은 약세, 원료탄은 급등…원가 신호도 엇갈렸다

국내 스크랩은 8월 셋째 주 주요 지역에서 전 등급 가격이 톤당 1만원 하락하며 6주 만에 전국적인 하락세로 전환했다. 이는 전기로 제강사의 원가 부담을 낮추는 요인이지만 완제품 수요가 약할 경우 원가 절감분이 제품가격 하락으로 이전될 수 있어 마진 개선으로 곧바로 연결되지는 않는다.

반면 8월 20일 호주산 프리미엄 원료탄 가격은 FOB 톤당 243.40달러로 하루 만에 15.30달러, 6.7% 상승했다. 중국 도착 기준 62% 철광석은 톤당 95.95달러로 소폭 하락했지만 원료탄 상승폭이 커 고로 철강사의 원가 부담 완화를 기대하기는 어려워졌다.

수출은 늘었지만 업황 회복으로 단정하기는 이르다

8월 1~10일 국내 철강제품 수출액은 9억100만달러로 전년 동기 대비 4.3% 증가했다. 플러스 전환은 긍정적이지만 열흘간의 단기 통계인 만큼 이를 업황 반전의 근거로 사용하기에는 이르다. 경영 측면에서는 수출 물량보다 운임, 관세, 반덤핑 리스크, 인증비용을 반영한 최종 기여이익을 중심으로 판단할 필요가 있다.

기업은 건설 밖으로 이동…전력망·데이터센터·원전이 새 수요축

국내 주요 철강사들은 건설경기 의존도를 낮추기 위해 전력인프라, 데이터센터, 원전, 전기강판 등 고부가 수요처 확대에 나서고 있다. 현대제철은 2분기 매출 6조1,073억원, 영업이익 577억원을 기록했고 전력인프라 전담조직, 데이터센터 강재 공급, 원전용 고사양 후판 개발 등을 추진하고 있다. POSCO홀딩스도 광양 전기로 가동과 저탄소 생산체제 전환을 진행하고 있다.

경영 판단: 지금은 판매량보다 마진과 현금흐름

현재 가장 강한 구조적 신호는 세 가지다. 첫째, 무역구제가 열연 등 판재류의 가격 하단을 높이고 있다. 둘째, 봉형강은 감산보다 높은 재고와 민간 건설수요 부진이 가격을 더 강하게 지배하고 있다. 셋째, 철강사들의 신규 수요 개척이 전력망·데이터센터·원전·고효율 전기강판 등 고부가 분야로 이동하고 있다.

반면 휴가철 직후의 단기 가격 반등이나 8월 초 열흘간 수출 증가만으로 업황 회복을 판단하는 것은 잡음에 가깝다. 판재류는 무역구제가 만들어낸 가격 방어력을 활용하되 동남아산 수입재의 도착원가를 추적해야 한다. 철근·형강은 매출 확대보다 재고일수와 매출채권 회전, 현금흐름 관리가 우선이다. 전기로 업체는 스크랩 하락을 즉시 마진 회복으로 간주하기보다 완제품 가격 전가 여부를 확인해야 하며, 고로 철강사는 원료탄 급등이 9~10월 원가에 미칠 영향을 다시 계산할 필요가 있다.

향후 확인할 핵심 지표는 철근 제조업체 재고가 30만톤 아래로 안정적으로 내려가는지, 동남아산 열연 오퍼가 추가 하락하는지, 원료탄 급등이 지속되는지, 그리고 8월 전체 철강 수출이 월초 증가세를 이어가는지다. 이 네 가지가 동시에 개선되지 않는다면 한국 철강시장은 당분간 전체 업황 회복보다 품목별 차별화와 수익성 관리의 시장에 가까울 가능성이 높다.