열연 현물은 버티고 선물은 식었다…중국·유럽·미국 가격곡선이 갈라진 글로벌 시장

글로벌 열연 시장의 표정이 복잡해졌다. 현물 가격만 보면 중국은 버티고 유럽은 소폭 올랐지만, 선물시장에서는 중국과 미국이 동시에 약해졌다. 특히 미국 열연 선물이 큰 폭으로 떨어지고 중국 장기물까지 조정을 받으면서, 열연 가격의 다음 방향을 원료비 하나만으로 설명하기 어려운 국면이 뚜렷해지고 있다.

철광석 현물은 95달러대로 낮아졌고 스크랩도 강하지 않다. 반면 원료탄은 243달러대의 높은 가격을 유지하고 있다. 원가 지표가 한 방향으로 정렬되지 않은 가운데 열연은 중국·유럽·미국 각각 다른 가격곡선을 그리고 있다.

중국 열연 $484 보합…선물 전 구간 하락

중국산 SS400 열연 현물 가격은 FOB 톤당 484달러로 전일과 같았다. 전날 상승 이후 가격을 유지했다는 점에서는 현물 시장의 하단 방어력이 확인된다. 그러나 LME 중국 FOB 열연 9월물은 톤당 488달러로 3달러 하락했고, 10월물도 493달러로 3달러 떨어졌다. 2027년 1분기물은 498달러로 7달러 하락했다.

선물 가격은 여전히 현물보다 높아 우상향 구조 자체가 완전히 무너진 것은 아니다. 다만 장기물 낙폭이 가장 컸다는 점은 중장기 가격 프리미엄이 축소되고 있음을 보여준다. 중국 열연 트레이더 입장에서는 현물 484달러만 보고 시장을 강세로 판단하기보다 10월 이후 선물의 조정 폭을 함께 봐야 한다.

유럽은 현물 상승, 선물은 정체…가격 방어력 유지

북유럽 열연 현물은 EXW 기준 톤당 725유로로 전일보다 0.75유로 올랐다. 8월 22일 기준 1유로=1.16877달러를 적용하면 약 847.36달러/mt다. CME 유럽 열연 9월물은 741유로로 보합, 10월물은 750유로로 1유로 하락했고 2027년 1분기물도 769유로로 1유로 낮아졌다.

유럽은 현물이 상승했다는 점에서 중국과 다르다. 선물곡선도 741유로→750유로→769유로로 우상향해 장기 프리미엄이 유지되고 있다. 현물 대비 2027년 1분기 선물 프리미엄은 44유로다. 다만 하루 변동이 보합~약세였다는 점에서 가격 추가 상승 기대는 다소 약해졌다.

미국 열연 선물 급락…가장 강한 약세 신호

CME 미국 열연 9월물은 숏톤당 1,191달러로 하루 25달러 하락했다. 10월물은 1,181달러로 44달러 떨어졌고 2027년 1분기물도 1,105달러로 38달러 하락했다. 메트릭톤 환산 가격은 각각 약 1,312.85달러, 1,301.83달러, 1,218.05달러다.

미국은 9월 1,191달러에서 10월 1,181달러, 2027년 1분기 1,105달러로 갈수록 가격이 낮아진다. 9월물과 2027년 1분기물의 차이는 숏톤당 86달러다. 중국과 유럽의 우상향 구조와 달리 미국은 명확한 장기 디스카운트 구조다. 특히 10월물 하루 44달러 급락은 북미향 장기 계약과 재고 전략에서 가격 리스크를 다시 계산하게 만드는 신호다.

원료시장도 엇갈려…철광석 약세, 원료탄 고가 유지

중국 도착도 62% Fe 철광석 현물은 톤당 95.65달러로 0.30달러 하락했다. 반면 SGX 철광석 선물은 9월물 96달러, 10월물 95.90달러, 2027년 1분기물 95.40달러로 각각 0.50~0.60달러 상승했다. 호주산 프리미엄 강점결탄은 FOB 톤당 243.55달러로 0.15달러 상승해 높은 수준을 유지했다.

철광석 약세는 고로 철강사 원가에 우호적이지만, 원료탄 243달러대가 이를 상당 부분 상쇄한다. 따라서 열연 가격이 약해질 경우 원료탄 고가가 철강사의 가격 인하 저항을 높이는 요인이 될 수 있다.

스크랩·철근은 정체…열연에서 방향성이 먼저 나타나

튀르키예 수입 스크랩 HMS 1&2 80:20은 CFR 톤당 375.50달러로 보합했고 철근도 FOB 톤당 580달러로 움직이지 않았다. 반면 LME 스크랩 선물은 전 만기가 각각 1달러씩 하락했다. 철근-스크랩 단순 가격 차이는 204.50달러다. 이는 실제 제강 마진이 아니라 전력비·합금철·압연비 등을 제외한 단순 비교치다.

중국·유럽·미국, 하나의 열연시장으로 보기 어려워져

이번 가격표를 열연 중심으로 보면 중국은 현물 보합·선물 하락, 유럽은 현물 상승·선물 보합 또는 소폭 하락, 미국은 선물 급락·장기 디스카운트 확대라는 세 가지 구조로 나뉜다. 같은 열연이라도 지역별 보호무역 체계, 수입재 접근성, 내수 계약 구조와 공급 여건에 따라 가격이 크게 분리되고 있다.

한 대형 무역상 관계자는 “중국 열연은 현물보다 선물의 낙폭을 봐야 하고, 미국은 장기 할인폭이 커지는지가 핵심”이라며 “지역별로 재고와 계약 시점을 분리해서 접근해야 하는 시장”이라고 말했다.

전망과 실무 전략

최종 구매자 입장에서는 철광석 하락만 보고 열연 가격의 추가 하락을 단정하기 어렵다. 중국 현물은 철광석 약세에도 484달러를 유지했고 유럽 현물은 오히려 올랐다. 반대로 미국은 원료 움직임과 무관하게 선물이 급락했다. 현재는 원료보다 지역별 공급·재고·계약 기대가 열연 가격에 더 직접적으로 반영되는 구간이다.

중국에서는 2027년 1분기물이 다시 500달러를 회복하는지, 유럽에서는 750~770유로 수준의 장기 프리미엄이 유지되는지, 미국에서는 10월물 1,181달러와 2027년 1분기물 1,105달러가 추가 하락하는지를 확인할 필요가 있다.

결국 지금 열연시장의 핵심 질문은 원료가 얼마나 움직이느냐가 아니다. 중국·유럽·미국 세 시장 중 어느 지역의 가격곡선이 먼저 현물가격을 끌고 갈 것인가가 다음 방향을 결정할 가능성이 높다.

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