[철강인을 위한 금융 및 경제①] 철강 가격표만 보면 늦다…경제가 철강을 움직이는 세 갈래

철강가격은 제철소의 가격표만으로 결정되지 않는다. 

경기·금리·환율·원자재·정책이 수요와 원가, 재고금융비용을 통해 철강업체의 실제 손익을 바꾼다. 수입 열연 5,000톤 가상 사례를 통해 경제 변수를 현장 숫자로 읽는 방법을 살펴본다.

철강 영업회의에서 가장 자주 오가는 말은 가격이다. 열연이 얼마인지, 철근이 얼마까지 내려왔는지, 중국산 오퍼가 얼마인지가 먼저 나온다. 그러나 실제 손익을 가르는 변수는 가격표 바깥에 더 많이 숨어 있다. 금리와 환율, 경기, 원자재, 정책, 금융시장이 동시에 움직이면서 철강의 매입원가와 판매가격, 재고 부담, 고객 주문을 바꾸기 때문이다.

철강은 공장에서 만들어지지만 시장에서 팔리는 순간부터 경제의 영향을 받는다. 그래서 철강인이 경제를 알아야 하는 이유는 거창한 경제전망을 하기 위해서가 아니다. 내가 사고 있는 가격이 정말 싼지, 재고를 더 가져가도 되는지, 지금의 마진이 몇 달 뒤에도 남아 있을지를 판단하기 위해서다.

철강가격은 '수요·원가·돈의 값'이 만나는 결과다

철강가격을 움직이는 힘을 크게 나누면 세 갈래다. 첫째는 수요다. 건설·자동차·조선·기계·가전의 활동이 늘면 철강 주문이 늘고, 경기가 꺾이면 발주가 줄어든다. GDP, 제조업 PMI, 건설투자, 자동차 생산 같은 경제지표가 철강 수요의 앞단에 놓이는 이유다.

둘째는 원가다. 철광석, 원료탄, 스크랩(고철), 전력, 가스, 운임뿐 아니라 환율도 원가를 바꾼다. 같은 500달러짜리 수입재라도 원·달러 환율이 오르면 원화 매입가격은 즉시 높아진다. 국내 제품만 취급한다고 환율에서 자유로운 것도 아니다. 수입재 가격이 올라가면 국내 철강사의 가격 정책과 유통시장 경쟁구도도 달라질 수 있다.

셋째는 돈의 값이다. 철강업은 재고와 외상매출이 크다. 수십억원의 재고를 한두 달 보유하고 고객에게 30일, 60일 뒤 대금을 받는 구조에서는 금리 1%포인트가 작은 숫자가 아니다. 기준금리가 움직이면 금융기관의 대출금리와 기업의 조달비용을 통해 재고 보유비용과 운전자금 부담으로 전달된다.

현장 사례: '520달러니까 싸다'고 판단해도 될까

가상의 철강 유통업체 A사가 수입 열연 5,000톤을 CFR 기준 톤당 520달러에 검토한다고 가정해 보자. 처음 검토할 당시 환율은 1,350원, 재고금융 금리는 연 4%였다. 그런데 계약 시점에 환율이 1,400원으로 오르고 금융금리도 6%로 높아졌다. 편의를 위해 관세·부대비용은 제외하고 3개월 보유를 가정한다.

오퍼 가격은 한 푼도 오르지 않았다. 그런데 환율과 금리 두 가지가 바뀐 것만으로 약 1억4,950만원, 톤당 약 3만원의 부담이 추가됐다. 여기에 계약 후 제조업 PMI가 50 아래로 떨어지고 주요 수요가의 주문까지 둔화된다면 문제는 한 단계 더 커진다. 원가가 올라간 상황에서 판매 속도까지 느려지기 때문이다.

따라서 A사의 매입 담당자가 520달러라는 오퍼 가격만 봤다면 '싼 물건'이라고 판단할 수 있다. 반대로 환율, 금융비용, 수요지표를 함께 본 담당자는 같은 520달러를 전혀 다른 가격으로 평가한다. 경제를 안다는 것은 바로 이 차이다.

철강업체마다 봐야 할 경제 변수가 다르다

고로 일관 철강사는 철광석·원료탄과 환율, 에너지 가격, 수요산업의 경기, 대규모 설비투자에 필요한 자금조달 여건을 함께 봐야 한다. 스크랩 기반 제강사는 스크랩 가격과 전력비, 철근·형강 수요, 금리 변화에 민감하다.

유통업체는 더욱 직접적이다. 재고가격과 금융비용, 매출채권 회수기간이 동시에 손익을 좌우한다. 가격이 오를 때는 재고가 이익을 만들지만, 가격이 떨어지는 국면에서는 같은 재고가 평가손과 금융비용을 함께 만든다.

트레이더는 환율과 금리, 해상운임, 국가별 통상정책을 거의 매일 가격에 넣어야 한다. FOB 가격만 비교해서는 거래가 끝나지 않는다. 결제시점 환율, 금융기간, 운임과 관세까지 계산한 도착원가가 실제 가격이기 때문이다.

가공업체와 수요가 역시 예외가 아니다. 원재료 가격뿐 아니라 수요산업의 경기와 금리를 알아야 구매 타이밍과 재고수준을 판단할 수 있다. 특히 건설·자동차처럼 금융여건에 민감한 산업을 고객으로 둔 업체라면 중앙은행의 금리 결정이 몇 달 뒤 주문으로 이어지는 경로를 이해할 필요가 있다.

경제지표는 '예언'이 아니라 의사결정 도구다

경제를 공부한다고 환율의 고점과 철강가격의 바닥을 정확히 맞힐 수 있는 것은 아니다. 오히려 경제를 현장에서 활용하는 방식은 예측보다 시나리오에 가깝다. 금리가 오르면 어떤 비용이 늘어나는지, 환율이 50원 움직이면 수입원가가 얼마 바뀌는지, PMI가 둔화될 때 재고를 어느 수준까지 줄일지를 미리 계산해 두는 것이다.

철강 실무자가 매일 모든 경제지표를 볼 필요도 없다. 자신의 사업과 직접 연결되는 숫자를 골라야 한다. 국내 유통이라면 기준금리·원달러 환율·건설 및 제조업 지표·중국 철강가격과 재고를, 수입업체라면 여기에 해외 오퍼·운임·환헤지 비용을 더하면 된다. 철강사는 원료와 에너지, 설비투자·차입비용까지 범위를 넓혀야 한다.

가격을 보기 전에 물어야 할 세 가지

앞으로 철강가격을 볼 때 먼저 세 가지 질문을 던져볼 필요가 있다. 수요는 어느 방향으로 움직이는가. 원가는 어느 방향으로 움직이는가. 그리고 돈의 값은 싸지고 있는가, 비싸지고 있는가. 이 세 가지가 같은 방향으로 움직일 때 철강시장의 추세는 강해지고, 서로 반대 방향으로 움직일 때는 가격 판단이 훨씬 어려워진다.

철강인은 경제학자가 될 필요가 없다. 다만 가격을 만드는 경제의 흐름을 알아야 한다. 철강가격은 제철소가 제시하는 숫자로 시작하지만, 최종 손익은 경기·금리·환율·원자재·정책을 거친 뒤 결정되기 때문이다.

첫 번째로 기억할 원칙은 단순하다. 철강을 잘 사고팔려면 철강가격만 보아서는 안 된다.

※ 현장 사례의 물량·가격·환율·금리는 경제·금융 변수의 영향을 설명하기 위한 가정값이며 특정 기업의 실제 거래를 의미하지 않는다.

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