원료는 엇갈리고 아시아 열연은 버틴다…철광석 98달러·원료탄 276달러, HRC 하단 지지

철광석과 원료탄이 서로 다른 방향으로 움직이면서 아시아 판재류 시장의 원가 신호도 한쪽으로 정리되지 않고 있다. 철광석은 중국 제철소의 마진 압박과 수요 둔화 우려로 100달러선 아래로 밀렸지만, 원료탄은 중국의 구매와 코크스 가격 인상 움직임을 배경으로 강세를 이어갔다. 완제품인 열연은 원료비 부담을 하단 지지로 삼는 한편, 실수요 회복이 충분하지 않아 상승 탄력은 제한되는 모습이다.

최근 5거래일 흐름에서 가장 뚜렷한 대비는 철광석과 원료탄이다. 62% Fe 철광석 CFR 북중국 지표는 8월 31일 99.70달러/건식톤에서 9월 1일 99.55달러, 9월 2일 97.70달러로 낮아졌다. 이틀 사이 2달러 가까이 밀리며 100달러선이 다시 저항선으로 확인됐다. 반면 프리미엄 저휘발성 원료탄 FOB 호주는 8월 31일 269.20달러/mt에서 9월 1일 270달러, 9월 2일 275.50달러로 상승했다. 같은 기간 CFR 중국 가격도 288달러에서 296달러로 올라 고로 원가 부담이 커졌다.

철광석 약세는 중국 제철소의 마진이 압박받는 가운데 정비 일정까지 겹친 영향이 크다. 최근 시장에서는 8월 이후 중국 내 17개 제철소가 정비 계획을 발표한 것으로 파악됐다. 완제품 수요 회복이 기대보다 더디다는 점도 철광석 구매를 공격적으로 늘리기 어렵게 만드는 요인이다. 반대로 원료탄과 코크스는 공급과 재고 우려가 가격을 지지하고 있다. 중국 주요 코크스 업체들은 9월 초 네 번째 가격 인상을 추진했고 일부 지역 제철소가 이를 수용하면서 철강사의 원가곡선이 올라갔다.

이 같은 원료의 엇갈림은 열연 가격에도 그대로 반영되고 있다. 중국 동부 열연 현물은 9월 2일 3,380~3,390위안/mt로 전일 대비 10~20위안 하락했지만, 원자료가 제시한 환산가격은 약 503~504달러/mt다. 중국 열연 수출지수는 501.34달러/mt로 전일보다 0.64달러 낮아졌으나, 소형 민영 철강사 오퍼는 504~512달러/mt FOB, 대형·국유 철강사는 510~515달러/mt FOB 수준이 제시됐다. 선물 약세에도 생산원가가 오퍼의 추가 하락을 막는 구조다.

동남아와 인도도 비슷하다. 베트남 열연 수입가격은 8월 28일 523~525달러/mt CFR로 직전 평가보다 12.5달러 상승했다. 일본·한국·대만산은 540~545달러/mt CFR로 상대적으로 높은 수준이다. 인도 열연 수입가격은 481~490달러/mt CFR, 수출가격은 495~560달러/mt FOB 범위로 평가됐다. 인도에서는 8월 철강가격 인상이 두 차례 이뤄진 가운데 국영 철광석업체 NMDC의 8월 판매량이 전월 대비 5% 증가한 358만mt로 회복됐다. 생산량도 407만mt로 전월보다 0.2% 늘었다. 몬순 종료에 가까워지며 내수 활동이 정상화될 것이라는 기대가 원료와 완제품 시장을 함께 지지하는 모습이다.

시장 참여자별로 보면 고로 철강사는 철광석 하락의 원가 절감 효과를 기대할 수 있지만, 원료탄과 코크스 상승이 상당 부분 이를 상쇄한다. 재압연사와 코일센터는 열연 가격이 크게 밀리지 않는 상황에서 실수요가 빠르게 살아나지 않을 경우 재고 회전과 마진 관리가 더 중요해진다. 트레이더 입장에서는 중국산 오퍼가 500달러대 초반에서 버티는 가운데 베트남·인도 가격도 이미 한 단계 올라 있어 단순한 저가 매입보다 운임과 도착 시점, 현지 재고 수준을 함께 봐야 한다.

다음 관전 포인트는 세 가지다. 첫째, 중국 원료탄 공급 기대가 실제 통관·운송 증가로 이어져 원료탄 가격을 안정시킬 수 있는지다. 둘째, 철광석이 100달러 아래에서 추가 조정을 받을지, 중국 제철소의 가동과 재고 보충이 하단을 지지할지다. 셋째, 9월 아시아 실수요 회복이 원가 상승분을 열연 판매가격에 전가할 만큼 강한지 여부다. 현재 시장은 원료비가 가격 하단을 받치고 있지만, 수요가 상단을 열어주지는 못하는 국면에 가깝다.

출처: 시장 및 해외 산업자료 종합