[수급] 중국 철강사 재고 1,625만톤으로 208만톤 감소…조강·용선 감산 속 제품 생산은 4.8% 증가

중국 주요 철강사의 조강과 용선 생산이 8월 하순 크게 줄었지만 완제품 생산은 오히려 늘었다. 동시에 제철소 내부 제품재고는 208만톤 감소했다. 생산량만 보면 감산이 뚜렷하지만 유통재고까지 함께 줄어든 것은 아니어서, 중국 철강 수급은 ‘공급 축소=즉각적인 타이트닝’으로 단순 해석하기 어렵다. 제철소 재고 소진과 시중 재고의 정체가 동시에 나타난 점이 핵심이다.

CISA 조강 4% 감소, 용선 3% 감소

중국철강공업협회(CISA) 회원사의 8월 21~31일 일평균 조강 생산은 189만톤으로 8월 11~20일의 197만톤보다 4% 감소했다. 용선은 182만톤에서 177만톤으로 3% 줄었다. 반면 완제품 생산은 192만톤에서 201만톤으로 4.8% 늘었다. 태풍으로 동부·남부 연해지역의 생산과 수요가 동시에 영향을 받은 데다 원료탄 가격 상승으로 철강사 수익성이 악화된 것이 조강·용선 감산의 주요 배경으로 지목됐다.

제철소 재고는 더 빠르게 줄었다. CISA 회원사 완제품 재고는 8월 20일 1,833만톤에서 8월 31일 1,625만톤으로 208만톤 감소했다. 생산이 줄어든 가운데 출하와 재고 이전이 진행되면서 제철소 내부 부담이 완화된 것으로 해석할 수 있다. 다만 같은 기간 21개 주요 도시의 5대 철강제품 시중 재고는 971만톤으로 변동이 없었다.

열연 재고는 줄고 철근·선재는 소폭 증가

시중 재고의 품목별 흐름도 엇갈렸다. 열연은 234만톤에서 229만톤으로 2.1% 감소했다. 냉연은 137만톤에서 138만톤으로 0.7% 늘었고, 후판은 107만톤으로 변동이 없었다. 선재는 85만톤에서 87만톤으로 2.4%, 철근은 408만톤에서 410만톤으로 0.5% 증가했다. 판재류 가운데 열연은 상대적으로 재고가 줄었지만 봉형강은 수요 회복이 아직 충분하지 않음을 보여준다.

철강사 입장에서는 고가 원료탄과 낮은 마진 때문에 용선 생산을 공격적으로 늘리기 어려운 상황이다. 반면 유통업체는 제철소 재고가 감소했다는 이유만으로 즉시 가격 상승을 확신하기 어렵다. 시중 재고가 전체적으로 유지되고 있고 품목별 수요도 다르기 때문이다. 특히 봉형강은 건설 수요가 뚜렷하게 개선되지 않으면 철근·선재 재고가 다시 부담이 될 수 있다.

‘금구은십’ 수요 확인 전까지 공급조절 효과를 점검해야

9월 중국 시장은 전통적 성수기 기대와 높은 원가가 가격을 지지하고 있다. 그러나 실제 수요가 확인되지 않으면 철강사 감산 효과가 시중 재고 감소로 이어지지 않을 수 있다. 다음 관전 포인트는 9월 상순 조강·용선 생산 회복 여부, 열연과 철근 시중 재고의 방향, 원료탄 가격, 제조업과 건설 현장의 주문 회복 속도다. 제철소 재고 감소가 실제 수요 개선의 신호인지 단순한 재고 이전인지 구분하는 것이 중요하다.

시장 참여자별 영향

중국 철강사는 원료탄 가격과 마진 압박 때문에 고로 가동률을 빠르게 높이기보다 재고를 줄이면서 판매를 유지하는 전략을 이어갈 가능성이 있다. 열연 유통업체에는 제철소 재고 감소가 긍정적이지만 시중 재고가 함께 줄지 않는다면 공격적인 재고 확대의 근거는 약하다. 철근·선재 유통은 오히려 재고가 소폭 늘어 건설 실수요 확인이 우선이다. 수출 트레이더에게는 중국 내수 가격과 수출 오퍼의 차이가 중요하다. 내수 재고 부담이 줄면 저가 수출 압력이 완화될 수 있지만, 9월 수요가 기대에 미달하면 다시 수출 물량이 늘어날 가능성도 있다. 자동차·가전·건설 등 최종 수요산업의 주문지표가 제철소 재고보다 한 단계 더 중요한 확인지표가 된다.

재고의 위치도 중요하다. 제철소 재고가 줄어도 물량이 유통단계로 이동했을 뿐이라면 실제 소비가 늘었다고 볼 수 없다. 9월 상순 출하량과 유통재고가 동시에 감소하는지가 성수기 수요의 실질적인 확인 신호가 될 전망이다.

가격보다 출하·재고 데이터의 연속성을 확인하는 것이 우선이다.