1. 코스피 +3.3% 속 철강주는 갈렸다…현대제철 +6.7%, POSCO는 첫 파업 부담
2. 현대제철·세아제강 강세, POSCO·동국제강 약세…철강주 차별화 심화
3. 미국 투자와 강관이 끌고 노사가 눌렀다…한국 철강주 주간 온도차

코스피 +3.3% 속 철강주는 갈렸다…현대제철 +6.7%, POSCO는 첫 파업 부담

9월 둘째 주 한국 철강주는 코스피 상승에도 종목별 방향이 크게 갈렸다. 코스피는 9월 4일 6,687.21에서 11일 6,909.91로 3.33% 상승했지만, 현대제철과 세아제강은 시장을 웃도는 강세를 보인 반면 POSCO홀딩스와 동국제강은 약세를 기록했다. 같은 철강업종 안에서도 해외 투자·강관·노사·건설수요 등 개별 변수가 주가를 따로 움직인 한 주였다.

현대제철은 미국 루이지애나 전기로 일관제철 프로젝트가 구체화되면서 6.67% 상승했다. 세아제강도 북미 에너지용 강관 수요와 높은 미국 철강가격 환경 속 4.08% 올랐다. 반면 POSCO홀딩스는 포스코 창사 58년 만의 첫 부분파업이 실제로 진행되면서 0.89% 하락했고, 동국제강은 건설용 봉형강의 수요 부담 속 1.81% 내렸다.

주 후반에는 거시 변동성도 커졌다. 코스피는 9일 7,051.64까지 올라갔지만 11일 고유가와 미국 금리 인상 우려가 부각되면서 하루 1.76% 하락했다. 원·달러 환율도 11일 1,345.9원으로 전일보다 6.7원 상승했다. 철강주 입장에서는 원료 수입비용, 수출 채산성, 건설 금융비용과 수요산업 심리가 동시에 흔들리는 구간에 들어선 셈이다.

코스피는 주간 +3.3%…철강주는 지수보다 ‘기업별 재료’가 더 셌다

코스피는 9월 4일 6,687.21에서 11일 6,909.91로 3.33% 상승했고 코스닥은 813.50에서 820.64로 0.88% 올랐다. 주간 전체로는 상승했지만 변동성은 컸다. 코스피는 7일 하루 4.61% 급등한 뒤 9일 7,051.64까지 올라섰고, 11일에는 124.01포인트 하락해 6,900선으로 내려왔다.

11일 하루만 보면 코스피와 코스닥이 각각 1.76%, 1.95% 하락했다. 국제유가가 높은 수준을 유지하고 미국의 통화긴축 우려가 다시 커지면서 위험자산 선호가 위축됐다. 철강업은 원료·에너지 비용과 건설·제조업 경기 모두에 민감하기 때문에 이러한 거시 변화가 다음 주에도 업종 변동성을 높일 가능성이 있다.

현대제철 +6.7%…루이지애나 전기로 프로젝트가 성장축으로 부상

현대제철은 9월 4일 3만1,500원에서 11일 3만3,600원으로 6.67% 상승했다. 주중 9일에는 3만3,650원, 10일에는 3만3,850원까지 오르며 철강 대형주 가운데 가장 강한 흐름을 보였다.

주가의 핵심 재료는 미국 루이지애나 프로젝트였다. 현대자동차그룹은 9월 4일 루이지애나 어센션 패리시에서 58억달러 규모의 전기로 기반 일관제철소 프로젝트 출범 행사를 열었다. 연산 270만 메트릭톤 규모로 2029년 상업생산을 목표로 하며, 전기로와 직접환원 공정을 활용해 기존 고로 방식 대비 이산화탄소 배출을 약 70% 줄이는 계획이다. 생산된 자동차강판은 현대차 앨라배마 공장, 기아 조지아 공장, 현대차그룹 메타플랜트 아메리카 등에 공급될 예정이다.

이 프로젝트는 현대제철의 미국 현지 자동차강판 공급망 구축이라는 점에서 단순한 해외 증설 이상의 의미가 있다. 미국의 철강 관세와 현지조달 압력이 높아질수록 현지 생산기반은 가격·물류·통상 측면에서 경쟁력을 높일 수 있다. 다만 58억달러에 달하는 대규모 투자비, 2029년까지의 긴 건설기간, 전기로 자동차강판의 품질·원료 조달이 향후 실적 평가의 핵심 변수다.

POSCO홀딩스 -0.9%…창사 58년 만의 첫 파업이 현실이 됐다

POSCO홀딩스는 33만7,000원에서 33만4,000원으로 0.89% 하락했다. 주중 8일 32만8,500원까지 밀렸다가 9~10일 반등했지만 금요일 다시 1.47% 하락했다.

이번 주 가장 큰 기업 변수는 포스코 노사갈등이었다. 포스코노조는 9일 오전 7시부터 11일 오전 7시까지 포항제철소 2전기강판공장 일부 라인과 광양제철소 산세공장 전 라인에서 48시간 부분파업을 진행했다. 1968년 창사 이후 실제 파업이 발생한 것은 처음이다. 노조 측 설명 기준 포항 20명, 광양 100명 등 120명이 참여했다.

포스코는 대체인력을 투입해 생산라인을 정상 가동했고 이번 부분파업으로 조업에 별다른 이상이 없었다고 밝혔다. 따라서 이번 파업이 즉시 철강 공급차질로 연결되지는 않았다. 문제는 다음 단계다. 노조는 교섭이 진전되지 않을 경우 16일부터 120시간 2차 부분파업에 들어가겠다고 예고했다. 파업 범위와 기간이 확대되면 전기강판과 산세공정뿐 아니라 수요가의 공급 안정성 우려까지 커질 수 있다.

POSCO홀딩스 주가에는 철강 본업 외에 리튬·이차전지소재와 해외 투자 가치도 반영되지만 단기적으로는 노사협상의 진전 여부가 가장 직접적인 변수가 됐다. 시장에서는 실제 생산차질이 확인되기 전까지 과도한 인과관계 해석은 경계하면서도, 16일 이전 협상 여부에 주목하는 분위기다.

세아제강 +4.1%…고유가와 북미 강관 수요가 상대강도 지지

세아제강은 14만4,700원에서 15만600원으로 4.08% 상승했다. 7일부터 11일까지 완만한 상승 흐름을 이어갔고, 11일에는 하루 1.83% 오르며 주간 최고가 수준에서 마감했다.

이번 주 세아제강에 새로운 단일 대형 공시가 나온 것은 아니지만 시장 환경은 강관주에 상대적으로 우호적이었다. 북미 철강가격이 높은 수준을 유지하는 가운데 국제유가가 급등하면서 에너지 인프라와 송유관·유정관 수요에 대한 기대가 다시 부각됐다. 미국의 높은 철강 무역장벽 역시 현지 시장 가격에는 지지 요인으로 작용한다.

다만 고유가가 장기화하면 프로젝트 비용과 금융비용이 상승할 수 있고, 미국과 캐나다의 보복관세는 북미 공급망을 복잡하게 만든다. 따라서 강관주에 대한 평가는 유가 상승 자체보다 실제 시추·LNG·파이프라인 투자와 수주 흐름을 함께 확인해야 한다.

동국제강 -1.8%…건설용 봉형강은 아직 수요 확인이 필요

동국제강은 1만510원에서 1만320원으로 1.81% 하락했다. 8일 2.19% 하락한 뒤 9일 반등했지만 주간 전체로는 약세를 벗어나지 못했다.

동국제강은 철근·형강 등 봉형강과 후판을 주력으로 한다. 국내 건설시장의 회복 속도가 느린 상황에서 기준금리와 건설사의 조달비용이 높은 수준을 유지하면 봉형강 가격 인상력이 제한될 수 있다. 반면 조선용 후판은 상대적으로 견조한 수요가 뒷받침된다. 한 회사 안에서도 제품별 수요 온도차가 큰 만큼 주가 역시 건설지표와 후판 판매 믹스를 함께 반영할 가능성이 높다.

중국·원료·환율｜수입재는 싸지고 원료탄은 올라 마진 셈법 복잡

중국 철강가격은 한국 철강주에 뚜렷한 상승 신호를 주지 못했다. SteelHome 기준 11일 중국 열연은 톤당 3,383위안, 철근 3,248위안, 후판 3,575위안이었다. 달러당 6.7743위안을 적용하면 각각 약 499달러, 480달러, 528달러/메트릭톤 수준이다. SMM 기준 중국 빌렛 수출가격은 규격·항만별로 460~472달러, Gr60 철근은 483달러/메트릭톤으로 평가됐다.

반면 원료탄 비용은 상승했다. SteelHome의 제철용 석탄 지수는 11일 전주 대비 4.29% 올랐고, SMM은 린펀 저유황 원료탄을 톤당 2,620위안, 약 387달러로 제시했다. 중국 제철소가 원가 부담 때문에 저가 빌렛 수출을 꺼리고 있다는 점은 한국 철강사에는 단기적으로 수입재 가격 하락을 제한하는 요인이 될 수 있다.

원·달러 환율은 9월 4일 1,350.4원에서 11일 1,345.9원으로 주간 기준 4.5원 하락해 원화가 소폭 강세를 보였다. 다만 11일 하루에는 고유가와 미국 금리 우려로 환율이 6.7원 상승했다. 원화 강세는 철광석·원료탄·니켈·스크랩 등 달러 결제 원료 수입비를 낮추는 반면 중국·일본산 철강재의 원화 환산가격도 낮춰 국내 판매가격에는 부담이 될 수 있다.

국내 철강주 데이터 박스

이번 주 관전 포인트

1. 포스코 120시간 부분파업 여부다. 16일 이전 노사협상이 진전되는지, 파업 범위가 확대되는지를 우선 확인해야 한다.
2. 현대제철 루이지애나 프로젝트의 후속 투자구조다. 대규모 미국 투자가 향후 재무부담과 자동차강판 성장성 중 어느 쪽으로 더 크게 평가되는지가 중요하다.
3. 세아제강의 북미 강관 모멘텀이다. 고유가가 실제 시추·LNG·파이프라인 투자와 주문으로 연결되는지를 봐야 한다.
4. 중국 원료탄과 철강재 스프레드다. 중국 제철소 원가 상승이 수출가격 하락을 제한하면 국내 가격 방어에는 긍정적일 수 있다.
5. 원·달러 환율과 국제유가다. 원료비·수출 채산성·건설 및 제조업 금융비용에 동시에 영향을 주는 변수다.

편집자 주

주간 등락률은 9월 4일 종가 대비 9월 11일 종가를 기준으로 계산했다. 현대제철 9월 11일 종가는 Investing.com의 3만3,600원을 사용했으며, 게시 직전 한국거래소 종가를 추가 대조하는 것이 바람직하다. 포스코 부분파업은 11일 오전 7시 종료됐고 회사는 대체인력 투입으로 조업 차질이 없었다고 밝혔다. 16일부터 예고된 120시간 2차 부분파업은 향후 교섭 결과에 따라 변경될 수 있다. 세아제강의 주가 강세는 특정 단일 신규 공시보다 북미 강관·에너지 시장 환경과 함께 해석했다.

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