[K스틸 경영브리핑] 수출 10% 늘었지만 유통가는 밀렸다…판재류, 재고 회전·마진 방어가 먼저

9월 첫째 주 국내 판재류 시장은 철강제품·자동차·선박 수출 증가에도 열연과 후판 유통가격이 하락하며 내수 체감경기와 수출지표가 엇갈렸다. 

원료가격 상승, 원화 강세, 수입재 경쟁, 포스코 노사 변수까지 겹친 만큼 철강사와 유통업체는 가격 반등 기대보다 재고 회전과 고객별 마진 관리를 우선할 필요가 있다.

지난주 국내 철강시장은 수출 지표와 유통 체감경기가 서로 다른 방향을 가리켰다. 9월 1~10일 철강제품 수출은 전년 동기보다 10.3% 늘었고 자동차 수출도 10%, 선박 수출은 66.8% 증가했다. 판재류의 주요 수요산업이 해외에서 견조한 흐름을 보였다는 뜻이다. 그러나 국내 유통시장에서는 열연과 후판 가격이 오히려 약세를 보였다. 수출과 수요산업의 외형 회복이 아직 국내 현물 거래와 재고 소진으로 충분히 번지지 못하고 있다는 점이 이번 주 경영 판단의 출발점이다.

9월 7일 기준 포스코산 SS400 열연의 국내 유통 평균가격은 94만5,000원/톤으로 전주보다 1만원 내렸고, 수입 열연도 90만5,000원/톤으로 1만원 하락했다. 9월 11일 원·달러 환율 1달러=1,341.5원을 적용하면 각각 약 704달러/톤, 675달러/톤이다. 국내재와 수입재 간 격차는 약 4만원/톤, 달러로 약 30달러/톤 수준이다. 가격 차가 아주 크지는 않지만, 수요가가 재고를 적극적으로 쌓을 만큼 국내 시황의 방향성이 분명하지 않다는 점이 거래를 압박하고 있다.

열연은 ‘원가 상승’보다 ‘수요 확인’이 먼저다

해외 원료와 아시아 철강가격은 국내 유통가격과 다른 신호를 냈다. 9월 7일 기준 국제 철광석 가격은 톤당 99.57달러로 직전 주말 대비 3.9% 올랐고, 원료탄 벤치마크도 275달러/톤으로 1.9% 상승했다. 원료 측에서 철강사 가격 인상 논리를 뒷받침할 재료가 생긴 셈이다. 중국과 대만 등 아시아 시장에서도 일부 열연 가격이 반등했지만, 실제 최종 수요 회복은 여전히 제한적이라는 평가가 함께 나왔다.

국내에서는 이 원가 상승분이 곧바로 유통가격에 전가되지 못하고 있다. 철강사들이 가을철 가격 정상화와 출하 조절을 추진하더라도 유통업체가 보유재고를 현금화해야 하는 상황에서는 발표가격과 체결가격 사이의 간극이 커질 수 있다. 지금 열연시장에서 중요한 것은 ‘제조 원가가 올랐으니 가격도 오른다’는 단순한 공식이 아니라, 수요가의 주문 회복과 재고 회전 속도가 실제로 개선되는지를 확인하는 일이다.

후판은 조선 호조와 유통 약세를 분리해서 봐야 한다

후판도 비슷하다. 국내 후판은 97만~101만원/톤, 수입 후판은 96만~97만원/톤 수준으로 각각 전주 대비 약세를 보였다. 일부 규격은 저재고로 가격 방어력이 상대적으로 높았지만, 유통 전반에서 강한 구매세가 붙었다고 보기는 어렵다. 반면 9월 초 선박 수출이 크게 늘어난 것은 조선향 판재 수요의 중기 버팀목이 살아 있음을 보여준다.

여기서 경영진이 주의할 점은 조선 수출 호조를 곧바로 후판 유통가격 상승으로 연결하지 않는 것이다. 조선사는 장기 계약과 프로젝트별 조달계획에 따라 후판을 구매하며, 유통시장은 일반 프로젝트·가공·중소 수요가의 주문에 더 민감하다. 따라서 조선 수주잔고가 좋더라도 유통재고가 많고 단기 프로젝트 발주가 늦으면 현물가격은 약할 수 있다. 지금은 수요산업의 ‘총량’보다 어느 채널에서 실제 발주가 나오는지 세분화해서 볼 필요가 있다.

환율 하락은 수입재 부담을 다시 키울 수 있다

환율도 판재류 가격 방어에 우호적이지만은 않다. 원·달러 환율은 9월 7일 1,345원 안팎에서 11일 1,341.5원 수준으로 내려왔다. 불과 8월 중순 1,400원대였던 것과 비교하면 원화가 빠르게 강해진 상태다. 원화 강세는 철광석·원료탄 등 달러 결제 원료의 원가 부담을 줄이는 장점이 있지만, 동시에 중국·일본 등 수입 판재류의 원화 환산 도착가격을 낮출 수 있다. 국내 철강사에는 원가 절감과 수입재 경쟁 심화가 동시에 발생하는 구조다.

유통업체와 트레이더 입장에서는 환율 하락을 단순한 수입 확대 신호로 해석하는 것도 위험하다. 현재 국내 열연과 수입 열연의 가격 차는 약 4만원/톤으로 크지 않다. 운임, 통관비, 납기, 품질·클레임 위험을 감안하면 단순한 환율 메리트만으로 수입재가 일방적으로 유리하다고 보기는 어렵다. 다만 환율이 추가로 하락하고 해외 오퍼가 약해질 경우 국내재 가격 협상력은 빠르게 약화될 수 있다.

포스코 노사 변수, 아직은 가격보다 공급 리스크 점검 단계다

지난주 포스코 노조가 창사 이후 처음으로 48시간 부분파업에 들어간 것도 판재류 공급 측 변수다. 대상에는 광양제철소 산세 공정과 포항 전기강판 관련 냉간압연 설비가 포함됐다. 회사 측은 핵심 공정을 정상 운영하고 자동차·조선·건설 등 주요 수요산업과 긴급 주문 대응을 우선하겠다고 밝혔다. 현 단계에서 전체 판재류 공급 차질을 가격에 선반영할 정도의 상황은 아니지만, 협상이 장기화될 경우 생산·출하 일정과 고객별 재고 수준을 점검해야 한다.

이 변수는 ‘파업이 있으니 가격이 오른다’는 식으로 해석하기보다 공급 운영의 유연성이 얼마나 확보돼 있는지 보는 지표에 가깝다. 특히 냉연·도금강판처럼 후공정 비중이 높은 품목은 한 공정의 차질이 납기와 가공 스케줄에 영향을 줄 수 있다. 가공센터와 대형 수요가는 평시보다 안전재고를 조금 더 세밀하게 확인할 필요가 있다.

경영진 체크포인트

• 열연·후판 재고를 ‘톤수’가 아니라 회전일수로 관리한다. 가격 반등을 기대해 재고를 늘리기보다 4~6주 판매 속도와 미수금 회수 주기를 함께 점검한다.
• 국내재와 수입재의 단순 가격 차가 아니라 환율·운임·납기·품질비용을 포함한 실제 도착원가와 고객별 공헌이익을 비교한다.
• 조선·자동차 수출 호조를 전체 판재류 수요 회복으로 확대해석하지 않는다. 냉연·도금강판·후판 등 품목별로 실제 발주 채널과 고객 주문잔고를 확인한다.
• 철강사 가격 인상 발표보다 유통 거래가격과 출하량이 함께 반등하는지를 본다. 두 지표가 엇갈리면 현금흐름과 재고 회전을 우선한다.
• 포스코 노사 협상이 장기화될 가능성에 대비해 핵심 규격의 납기와 고객별 안전재고를 확인하되, 확인되지 않은 공급 차질을 선반영해 과잉재고를 쌓지는 않는다.

지난주의 가장 중요한 메시지는 수출이 늘었다는 사실 자체가 아니다. 판재류 수요산업의 해외 흐름은 개선됐지만 국내 유통가격은 여전히 수요 부진과 재고 부담을 반영하고 있다는 점이다. 원료가 오르고 철강사가 가격 인상을 시도해도, 현물시장이 이를 받아들이지 못하면 마진은 제조와 유통 사이에서 다시 압박받는다. 따라서 9월 중순의 경영 판단은 가격 바닥을 맞히는 데 있지 않다. 재고를 얼마나 빨리 현금으로 바꾸는지, 고객별로 어느 가격까지 양보해도 마진이 남는지, 수입재와 국내재의 실질 원가 차가 어떻게 변하는지를 매주 다시 계산하는 것이 더 중요하다.

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