원료탄 현물은 285달러, 선물은 되밀렸다…중국 매수저항에 백워데이션 확대

9월 둘째 주 원료탄 시장은 현물과 선물의 온도가 뚜렷하게 갈렸다. 호주산 프리미엄 저휘발 원료탄은 9월 10일 284.90달러/톤 FOB까지 올라 7일보다 5.40달러 상승했고, 중국 도착가격도 305.80달러/톤 CFR로 높아졌다. 반면 중국 다롄 원료탄 선물은 주중 급등 뒤 다시 밀렸다. 가까운 선적 물량은 타이트하지만 11월 이후 공급 회복 가능성을 반영해 선도 가격은 더 낮게 보는 백워데이션 성격이 강해진 것이다.

현물시장의 강세는 실제 체결이 뒷받침했다. 8일 호주 Moranbah North 프리미엄 중휘발 원료탄 8만5천톤이 280.50달러/톤 FOB에 거래됐고, 10일에는 Goonyella C 프리미엄 중휘발탄 7만5천톤이 283달러/톤 FOB에 체결됐다. 같은 날 11월 전반 선적의 비브랜드 프리미엄 중휘발탄 8만톤도 280달러/톤 FOB에 거래됐다. 가까운 선적월에서 판매자 협상력이 유지됐다는 의미다.

그러나 중국 구매자의 태도는 현물가격만큼 강하지 않았다. 10일 중국향 프리미엄 중휘발탄은 매수 관심이 300달러/톤 CFR 부근, 매도 관심은 315달러/톤 CFR로 들려 오퍼와 비드 사이에 15달러 차이가 났다. 일부 트레이더가 중국뿐 아니라 인도 판매 가능성까지 비교하기 시작한 것도 한 시장에서 고가를 끝까지 추격하기보다 판매처를 분산하려는 움직임으로 읽힌다.

선물시장은 이보다 한발 앞서 공급 정상화 가능성을 가격에 반영했다. 산시성 창즈시 친위안현에서는 재가동 탄광이 늘면서 합산 연산 930만톤 규모의 생산능력이 다시 시장에 들어올 가능성이 커졌고, 몽골산 원료탄 통관도 점차 회복될 것이란 기대가 형성됐다. 다롄 원료탄 1월물은 7일 1,627.5위안/톤에서 8일 1,689.5위안으로 급등했지만 10일에는 1,649위안으로 되밀렸다. 현물은 타이트한 반면 먼 시점의 공급은 완화될 수 있다는 판단이 선도구조에 반영된 셈이다.

코크스 가격 인상도 원료탄의 하단을 지지하지만 무제한적인 추격매수를 보장하는 변수는 아니다. 중국 허베이 지역 제철소들은 8월 이후 다섯 번째 코크스 가격 인상분인 100~110위안/톤을 수용했다. 동시에 중국철강협회 회원사의 8월 하순 일평균 조강 생산은 전순 대비 4% 감소한 189만톤, 용선 생산은 3% 줄어든 177만톤을 기록했다. 코크스 원가가 올라도 제철소 가동과 완제품 수요가 약하면 고가 원료탄을 그대로 흡수하기 어렵다는 점을 보여준다.

철강정보원은 현재 시장을 ‘즉시물량 부족과 선도 공급회복 기대가 맞서는 구간’으로 본다. 제철소 입장에서는 근월 사용분을 확보하되 11월 이후 화물까지 같은 강도로 추격하기보다 분할구매와 오퍼 저항을 병행할 유인이 커졌다. 트레이더는 중국과 인도 사이의 판매 선택권을 유지하는 전략이 유효하다. 향후 방향은 몽골산 통관 회복이 실제 물량 증가로 이어지는지, 산시성 탄광 재가동이 계획대로 진행되는지, 중국 코크스 가격이 추가 인상될지에 달려 있다.

위안화의 달러 환산은 2026년 9월 15일 실행 시점 환율 1위안=0.149066달러를 적용해 반올림했다.

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